Les marchés boursiers et obligataires allemands ont été volatils mardi après que Friedrich Merz a subi un revers inattendu dans sa course à la chancellerie allemande, mais ils se sont ensuite stabilisés après qu’il a obtenu la majorité parlementaire lors d’un second vote.
Merz, chef de file de l’Union chrétienne-démocrate allemande (CDU), a été élu chancelier mardi après-midi après avoir obtenu 325 voix au Bundestag, soit plus que les 316 voix requises pour obtenir la majorité absolue. Ce résultat fait suite à une matinée dramatique à Berlin, où Merz n’avait pas réussi à obtenir la majorité parlementaire nécessaire pour devenir chancelier lors du premier tour de scrutin. Malgré un accord de coalition entre la CDU/CSU et les sociaux-démocrates (SPD) détenant 328 des 630 sièges du Bundestag, Merz n’a obtenu que 310 voix au premier tour, soit six de moins que les 316 requises.
C’était la première fois dans l’histoire de la République fédérale qu’un chancelier désigné ne parvenait pas à obtenir la majorité au premier tour, marquant ainsi un début politiquement chargé pour Merz.
« L’échec sans précédent de Merz à être élu chancelier allemand au premier tour suggère qu’il ne peut pas compter sur le soutien total des deux partis qui soutiennent sa coalition, son propre parti de centre-droit CDU/CSU et le centre », explique Holger Schmieding, économiste en chef chez Berenberg Bank.
Les actions allemandes en baisse dans un premier temps, puis en rebond
L’indice DAX a chuté d’environ 1 % après l’annonce, tandis que l’indice STOXX Europe 600, plus large, a reculé de 0,5 %. Les marchés ont regagné un peu de terrain après le succès de M. Merz au second tour. Le DAX a réduit ses pertes et clôturé en baisse de 0,5 %.
L’impasse politique a particulièrement touché les secteurs dépendants des contrats publics et des dépenses d’infrastructure. Les valeurs liées à la défense, qui tablaient sur une augmentation des dépenses dans le cadre du plan d’investissement de 1 000 milliards d’euros proposé par Merz, ont enregistré des baisses notables.
Rheinmetall RHM, Hensoldt HAG et RENK R3NK ont toutes reculé de près de 4 % avant de rebondir en fin de séance. À la clôture, Rheinmetall progressait de 0,68 %, tandis que RENK gagnait 1,71 %.
Les rendements obligataires allemands ont également baissé dans un premier temps, l’incertitude entourant la direction politique de l’Allemagne ayant suscité des inquiétudes quant à l’orientation future des politiques économiques et budgétaires. Le rendement du Bund à 10 ans a diminué d’environ deux points de base, mais s’est ensuite redressé pour terminer la journée à un niveau globalement stable.
L’euro est resté stable face au dollar américain malgré ces nouvelles, à environ 1,13 $.
Quelle est la prochaine étape pour Merz et pour les marchés ?
Malgré ce contretemps initial, M. Schmieding, de Berenberg, s’attend à ce que M. Merz poursuive son programme politique, y compris son vaste plan d’investissements publics. Contrairement au vote de mardi pour l’élection du chancelier, les votes parlementaires ordinaires ne requièrent qu’une majorité simple et ne sont pas secrets, ce qui facilite la gouvernance une fois le chancelier en place.
Toutefois, l’échec du premier tour a soulevé des questions quant à l’unité de la coalition de Merz et à la discipline de sa base parlementaire, a déclaré M. Schmieding dans une note de recherche. « Quelques députés SPD pourraient être opposés à la réforme prévue de l’aide sociale de base (« Bürgergeld ») et au renforcement des contrôles à l’immigration. Certains conservateurs pourraient également s’opposer à l’assouplissement du frein à l’endettement », a déclaré M. Schmieding. Cela pourrait créer des tensions à l’avenir.
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