Bouygues, Orange chutent après l’échec de leurs discussions

Les titres des deux entreprises apparaissent légèrement sous-évalués, estime Allan Nichols de Morningstar.

Allan C. Nichols 04.04.2016

Orange et Bouygues ont annoncé vendredi dernier avoir mis un terme à leurs discussions en vue de rapprocher leurs activités dans les télécommunications. Si une fusion aurait permis de stabiliser le niveau des parts de marché dans le secteur, nous étions inquiets du niveau de valorisation retenu (10 milliards d’euros pour Bouygues Telecoms) et les craintes d’un rejet de l’opération au niveau réglementaire, en particulier en Europe.

Si la transaction avait eu lieu, nous aurions probablement relevé notre estimation de juste valeur pour Bouygues et réduit celle d’Orange, en fonction du montant des cessions d’activités, de transferts de cash et de bande passante voire également de clients à Iliad et Numericable-SFR.

Avec cet échec, les trois autres opérateurs ont donc tenté tour à tour de prendre contrôle de Bouygues Telecom sans succès. Cela devrait refroidir leurs ardeurs pendant un certain temps.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Bouygues29,62 EUR1,16
Iliad SA157,05 EUR-0,35
Orange SA8,88 EUR0,91

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