Société Générale souffre d’un manque de compétitivité

Pour Erin Davis de Morningstar, Société Générale a perdu son avantage concurrentiel, qui ne réside plus que dans son activité de banque de détail en France.

Erin Davis 05.06.2015

Morningstar a abaissé son évaluation de l’avantage concurrentiel de Société Générale de « Moyen » (« Narrow Moat ») à « Aucun »  (« No Moat »). L’activité de banque de détail en France, qui représente 30% des actifs risqués de la banque, dispose d’un avantage concurrentiel suffisant pour lui permettre de dégager une rentabilité des fonds propres supérieur au coût de ses ressources. A l’inverse, les métiers de Services financiers, de banque de détail à l’international et surtout de banque de financement et d’investissement, qui représentent respectivement 31% et 39% des actifs risqués, ne sont pas suffisamment rentables, selon l’analyste Erin Davis.

« Nous sommes inquiets de la volatilité des résultats des métiers autres que la banque de détail et de leur capacité à dégager une rentabilité supérieure au coût des ressources », souligne l’analyste.

Ainsi, les services financiers et la banque de détail à l’international n’ont pas réussi à dégager une rentabilité des fonds propres supérieure au coût du capital depuis 2010, du fait de provisions passées en Roumanie et plus récemment en Russie. La présence de la banque au Maroc, au Cameroun, au Sénégal ou en Cote d’Ivoire est une source d’opportunités de croissance, mais également une source d’incertitude pour les résultats de moyen terme de la division.

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A propos de l'auteur

Erin Davis  Erin Davis is a senior stock analyst for Morningstar.

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