Orange acquiert Jazztel : nous réduisons notre fair value

La juste valeur de l’opérateur est ramenée de 15 à 14 euros par Allan Nichols, analyste de Morningstar.

Allan C. Nichols 17.09.2014

Nous abaissons notre estimation de la juste valeur d’Orange de 15 à 14 euros suite à l’annonce du rachat de l’espagnol Jazztel à un prix que nous jugeons élevé. Orange propose 13 euros par action Jazztel, soit une valeur d’entreprise de 3,8 milliards d’euros ou 18,7x l’EBITDA des 12 derniers mois. Si nous anticipons d’importantes synergies, nous restons sceptiques quant à l’objectif de 1,3 milliard d’euros avancé par la direction.

L’acquisition de Jazztel fait néanmoins sens au plan stratégique, l’Espagne étant un marché où la convergence fixe-mobile se fait à grande vitesse. Telefonica a connu un certain succès avec ses offres quadruple-play et tire parti de la construction d’un vaste réseau de fibre optique dans le pays.

Orange a décidé de s’associer avec Ono, la filiale de Vodafone, mais pour accélérer le déploiement de la fibre optique, a décidé d’intégrer le réseau existant de Jazztel.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Orange SA13,36 EUR0,68
Telefonica SA6,25 EUR0,00
Vodafone Group PLC150,04 GBX-1,13

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