Les marchés montent sans que la Fed ne modifie son discours

Outre l’évolution positive ou négative des données sur la croissance ou l’emploi, l’action de la Fed risque d’être contrainte par des facteurs purement techniques.

Dave Sekera, CFA 16.07.2013
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Le spread moyen de l’indice Morningstar Corporate Bond Index a bondi de plus de 12 points jeudi dernier, à +143. Ce rallye reflète la réponse du marché aux déclarations de Ben Bernanke, patron de la Fed, évoquant une poursuite d’une politique monétaire très accommodante pour une période de temps prolongée.

Si le marché a fortement rebondi sur ces commentaires, nous ne pensons pas qu’il y ait eu une quelconque modification dans le discours de la Fed depuis la session de questions-réponses qui s’est tenue après la réunion du comité de politique monétaire (FOMC) le 19 juin dernier. Nous pensons que Bernanke a été parfaitement clair en indiquant que la Fed débutera ses achats d’actifs dès cet automne et qu’elle les aura terminés dès l’été 2014, SI l’économie et le taux de chômage se développent comme prévu par la banque centrale.

Selon les minutes du FOMC, il apparaît que l’idée d’une réduction des achats d’actifs plus tôt que prévu gagne du terrain. Outre l’impact positif ou négatif des statistiques macro-économiques qui seront publiées au cours du second semestre, des facteurs techniques au sein du marché obligataire pourraient forcer la main de la Fed.

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A propos de l'auteur

Dave Sekera, CFA  Dave Sekera, CFA, is a senior securities analyst with Morningstar.

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