L’intelligence artificielle est devenue l’un des thèmes d’investissement les plus puissants et les plus omniprésents de l’ère moderne. Mais investir dans l’IA n’est pas aussi simple que de rechercher la dernière percée ou d’investir dans un fonds à forte notoriété. Un investissement thématique réussi exige une évaluation réfléchie du thème lui-même, du véhicule d’investissement et de la stratégie d’exécution du fonds.
Pour guider ce processus, Morningstar a développé un cadre d’évaluation des fonds thématiques qui décompose l’investissement en trois éléments clés :
• Le thème
• L’investissement
• La mise en œuvre
Voyons comment ce cadre s’applique aujourd’hui aux fonds d’intelligence artificielle et de big data.
1. Évaluation du thème
La première étape de l’évaluation d’un fonds thématique consiste à déterminer si le thème sous-jacent est bien défini, investissable et durable.
Clarté et capacité d’investissement
L’IA est clairement investissable, la plupart des fonds de cet espace se concentrant sur des sociétés à grande capitalisation et à forte liquidité. Notre analyse de la fréquence des participations montre un fort consensus sur les principales participations dans les fonds d’IA et de big data. Ce point est important, car il indique que les investisseurs s’accordent généralement sur ce qui constitue une exposition à l’IA - incluant généralement les fabricants de puces et les sociétés de logiciels.
Performance et réactivité
L’indice Morningstar Global Artificial Intelligence + Big Data Consensus - une approximation du thème - s’est comporté conformément aux attentes. Il a bondi après le lancement de ChatGPT 3.5 fin 2022 et a réagi aux chocs géopolitiques tels que les restrictions américaines à l’exportation de puces d’IA début 2025. Ces réactions confirment que le thème reflète des facteurs de risque/performance réels et distincts.
Durabilité et potentiel de croissance
L’IA est un thème d’investissement depuis au moins 2015, ce qui en fait l’une des technologies les plus matures. Ses cas d’utilisation - qui vont de l’automatisation du service à la clientèle à la découverte de médicaments - se développent rapidement. Mais le thème n’est pas sans obstacles.
Inhibiteurs de croissance
Deux vents contraires majeurs pourraient ralentir l’élan de l’IA :
Consommation d’énergie : Les demandes de calcul de l’IA sont énormes et croissantes, mettant à rude épreuve les infrastructures électriques existantes et soulevant des questions de durabilité.
Réglementation : Les tensions géopolitiques et les mesures réglementaires - telles que les restrictions à l’exportation de puces ou les lois émergentes sur l’utilisation de l’IA - pourraient limiter l’évolutivité mondiale et augmenter les coûts de conformité.
2. Évaluation du véhicule d’investissement
Une fois le thème validé, l’étape suivante consiste à sélectionner le bon véhicule. Faut-il acheter un fonds thématique ou des actions individuelles ? Si l’achat d’actions individuelles peut offrir une certaine précision, les fonds thématiques présentent d’importants avantages :
Ils diversifient le risque spécifique à l’action : ils réduisent le risque spécifique au titre. Par exemple, le déclin de Tesla au début de l’année 2025 en raison de l’activité politique d’Elon Musk met en évidence les inconvénients des paris concentrés.
Exposition à la chaîne de valeur : les fonds peuvent cibler des segments à fort potentiel au sein du thème, de l’infrastructure de l’IA aux applications.
Dynamique “gagnant-gagnant”: dans les thèmes technologiques axés sur l’échelle - tels que l’intelligence artificielle et le big data - nous observons souvent des résultats “gagnant-gagnant” et en investissant dans un panier de valeurs thématiques, vous vous assurez une exposition à toutes les “étoiles filantes” potentielles.
3. La mise en œuvre : Utiliser les fonds thématiques à bon escient
Même un fonds bien conçu peut décevoir s’il est mal utilisé. Une mise en œuvre correcte est essentielle.
Adaptation du portefeuille
Les fonds d’IA et de big data se situent généralement dans le quadrant à forte croissance et à forte volatilité de la boîte de style. Il est préférable de les déployer en tant qu’allocations tactiques ou satellites, et non en tant que positions principales.
• Risques de doublons : de nombreux fonds IA ont une exposition aux “Sept Magnifiques”, déjà largement détenues dans la plupart des portefeuilles. Ce risque de concentration doit être surveillé.
• Biais de croissance : les fonds d’IA présentent souvent un bêta élevé, ce qui amplifie les fluctuations du marché.
“Timing” et comportement
Les investisseurs se trompent souvent d’entrée thématique, achetant lors de l’engouement et vendant lors des baisses. Compte tenu de leur volatilité, il est préférable d’aborder les fonds d’IA dans une optique d’achat et de conservation à long terme.
Attention aux valorisations
Poursuivre des thèmes sans tenir compte de leur valorisation boursière peut conduire à une sous-performance.
L’utilisation d’un indicateur cours/juste valeur peut aider à choisir le point d’entrée qui donnera aux investisseurs à long terme les meilleures chances de succès.
Par exemple, les investisseurs qui ont acheté des fonds d’IA en septembre 2022 - lorsque les valorisations étaient au plus bas - ont bénéficié du boom alimenté par “ChatGPT”.
Toutefois, la valorisation seule n’est pas une solution miracle ; le sentiment et la narration déterminent souvent les flux à court terme.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
