Les géants de la technologie connus sous le nom des “Sept Magnifiques” ont bénéficié de performances massives au cours des dernières années, mais leurs cours boursiers ont connu des montagnes russes au cours des derniers mois. Quelles sont les perspectives pour ces actions de grande taille ? Lors de la 2025 Morningstar Investment Conference, trois gérants de fonds à forte croissance se sont entretenus avec Tony Thomas, directeur associé des stratégies actions pour Morningstar Research Services, afin de discuter de leurs opinions sur ces sociétés.
Le panel était composé de Dan Davidowitz, gestionnaire de portefeuille pour la stratégie Polen Growth chez Polen Capital, Aziz Hamzaogullari, chief investment officer et gestionnaire de portefeuille pour la stratégie Loomis Sayles Growth chez Loomis Sayles, et Chris Lin, gestionnaire de portefeuille pour la stratégie Fidelity OTC chez Fidelity. Voici ce qu’ils avaient à dire sur les “Sept Magnifiques”.
Alphabet : menace réglementaires
- Poids dans Polen Growth : 3.8%
- Poids dans Loomis Sayles Growth : 5,5%
- Poids dans Fidelity OTC : 9,3%
- Poids dans le Russell 1000 : 6,1%
Davidowitz et Lin considèrent tous deux que la réglementation représente un risque important pour les activités d’Alphabet après que la juge Leonie Brinkema du tribunal de district des États-Unis a statué que l’entreprise détenait un monopole illégal sur le marché des annonces publicitaires. “La décision de la FTC à l’égard de Google ouvre certainement une brèche béante dans leur activité de services, et potentiellement aussi dans l’affaire Epic”, a déclaré M. Davidowitz.
M. Lin a ajouté que, de toutes les actions des Sept Magnifiques, Alphabet est celle qui, selon lui, est la plus exposée au risque de la réglementation.
Alphabet bénéficie d’une note Morningstar de 4 étoiles et d’un rempart concurrentiel étendu.
Amazon : les petits risques constants ont porté leurs fruits
- Poids dans Polen Growth : 11,1%
- Poids dans Loomis Sayles Growth : 5,5%
- Poids dans Fidelity OTC : 6,6%
- Poids dans le Russell 1000 : 6,5%
M. Hamzaogullari apprécie les antécédents d’Amazon en matière de prise de petits risques cohérents qui se sont avérés payants au fil du temps. “Par exemple, AWS, à ses débuts, avait quelques points d’interrogation”, a-t-il déclaré. “Maintenant, plus de la moitié des profits de l’entreprise proviennent d’AWS”. Il a également noté que les efforts de l’entreprise dans le domaine du transport maritime et de la publicité ont connu une évolution similaire. Je me souviens que Jeff Bezos a dit : “Si vous ne prenez pas de petits risques, vous prendrez un risque énorme”. Si vous en arrivez là, ce ne sera pas bon pour vous en tant qu’entreprise".
Amazon bénéficie d’une note de 4 étoiles attribuée par le Morningstar et d’un rempart concurrentiel étendu.
Apple : les consommateurs sont-ils prêts à faire abstraction des capacités de l’IA ?
- Poids dans Polen Growth : 2,1%
- Poids dans Loomis Sayles Growth : 0%
- Poids dans Fidelity OTC : 14,2%
- Poids dans le Russell 1000 : 9,8%
M. Davidowitz, qui a récemment vendu Apple, a déclaré que la thèse de la croissance de l’entreprise s’est affaiblie ces derniers temps. Outre la menace de la réglementation et des droits de douane, il évoque le lancement d’Apple Intelligence. “Lorsque nous avons vu Apple Intelligence à la Worldwide Developer Conference, nous avons pensé que cela catalyserait un cycle de mise à niveau très important pour les iPhones”, a-t-il déclaré. “Il est rapidement apparu que l’Apple Intelligence posait des problèmes. C’est une chose qui n’est pas du tout dans l’esprit d’Apple : Apple ne fait pas de démonstrations et, un an plus tard, n’a plus rien à proposer.
M. Lin, dont le fonds détient une part importante du capital d’Apple, estime que les consommateurs sont prêts à faire abstraction de cette situation en raison de la solidité de la marque et de l’écosystème de l’entreprise. Il a demandé aux membres de l’auditoire de lever la main s’ils continueraient à utiliser et à acheter des iPhones même si l’assistant d’intelligence artificielle était de moins bonne qualité que ceux des concurrents. Plus de la moitié de l’auditoire a répondu par l’affirmative.
Apple bénéficie d’une note de 3 étoiles selon le système Morningstar et d’un rempart concurrentiel étendu.
MetaPlatforms : Le métavers offrira-t-il un retour sur investissement ?
- Poids dans Polen Growth : 0%
- Poids dans Loomis Sayles Growth : 7,2%
- Poids dans Fidelity OTC : 3,9%
- Poids dans le Russell 1000 : 4,5%
M. Davidowitz a déclaré que Meta avait la plus mauvaise allocation de capital de tous les Sept Magnifiques. Plus précisément, il ne croit pas que l’investissement dans leurs modèles linguistiques à source ouverte sera rentable. “Lorsqu’ils ont commencé à investir dans le Metaverse, nous étions assez déprimés de voir qu’ils dépensaient 14 milliards de dollars par an pour quelque chose qui, selon nous, n’aurait aucune performance ou un retour sur investissement négatif.”
Meta a une note Morningstar de 3 étoiles et dispose d’un rempart concurrentiel étendu.
Microsoft : l’IA génère déjà des revenus
- Poids dans Polen Growth : 7,1%
- Poids dans Loomis Sayles Growth : 4,4%
- Poids dans Fidelity OTC : 10,5%
- Poids dans le Russell 1000 : 11,3%
Contrairement à la plupart des éditeurs de logiciels, Microsoft a quantifié un montant important de revenus (10 milliards de dollars par an) provenant déjà de l’IA générative, a fait remarquer M. Davidowitz. “Personne n’est encore proche de cela”, a-t-il déclaré. “ServiceNow, que nous possédons également, tourne autour de 250 millions à 300 millions de dollars. L’écart est donc énorme entre Microsoft et tous les autres”. Il a fait remarquer que l’assistant IA de l’entreprise, Copilot, est lié à sa suite de logiciels, qui est déjà intégrée dans les entreprises du monde entier.
Microsoft a une note de 3 étoiles selon Morningstar et dispose d’un rempart concurrentiel étendu.
Nvidia : les activités cycliques créent des risques
- Poids dans Polen Growth : 0%
- Poids dans Loomis Sayles Growth : 8%
- Poids dans Fidelity OTC : 10%
- Poids dans le Russell 1000 : 10,6%
M. Davidowitz a expliqué qu’il ne détenait pas Nvidia en raison du risque de baisse. “Nous voulons une croissance durable et cohérente des revenus et des bénéfices, année après année”, a-t-il déclaré. “Nvidia a certainement cela en ce moment, mais il y aura un moment où vous atteindrez le bas d’un cycle pour chaque société de semi-conducteurs. Nous avons déjà possédé Nvidia dans des cycles baissiers, et ils sont particulièrement vicieux. Il n’y a pas de revenus récurrents dans le modèle d’entreprise de Nvidia”.
Nvidia a une note Morningstar de 3 étoiles et dispose d’un rempart concurrentiel étendu.
Tesla : une plateforme logicielle ou un constructeur automobile ?
- Poids dans Polen Growth : 0%
- Poids dans Loomis Sayles Growth : 6,5%
- Poids dans Fidelity OTC : 0,1%
- Poids dans le Russell 1000 : 3,3%
M. Hamzaogullari, le seul gestionnaire du panel à avoir un poids substantiel dans Tesla, a déclaré qu’il appréciait l’innovation de l’entreprise et sa capacité à perturber différents secteurs, tels que la construction automobile et la distribution. Dans le domaine de la fabrication, il a souligné que le processus de fabrication de l’entreprise est entièrement intégré verticalement, ce qui diffère de celui d’autres grandes marques, telles que General Motors et Toyota. Dans le domaine de la distribution, il a évoqué le modèle de vente de voitures sans concessionnaire de Tesla.
M. Lin a ajouté que le potentiel de croissance de l’entreprise réside dans sa capacité à étendre ses activités au-delà de la construction automobile. “Je pense que le concept de Tesla est très simple”, a-t-il déclaré. “Croyez-vous Elon Musk ou non ? Si vous croyez qu’il s’agit de bien plus qu’une entreprise automobile, qu’il s’agit d’une entreprise technologique qui est une plateforme et que les voitures ne sont que le premier acte, alors vous devriez probablement l’acheter. Si vous ne le croyez pas, alors vous ne devriez pas”.
Tesla a une note Morningstar de 2 étoiles et un rempart concurrentiel étroit.
© Morningstar, 2025 - L’information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d’information UNIQUEMENT. Il n’a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l’opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L’information de ce document ne devrait pas être l’unique source conduisant à prendre une décision d’investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d’investissement.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
