Bouygues toujours sous-évalué après ses résultats

Le groupe de BTP et de communications a publié des résultats semestriels globalement en ligne avec nos attentes.

Allan C. Nichols 28.08.2014

Bouygues a publié des résultats semestriels globalement en ligne avec nos attentes. Nous maintenons notre estimation de juste valeur et de l’avantage concurrentiel (« moat »). La croissance du chiffre d’affaires a profité de la solidité de métiers cœur comme la construction (+6%) ou l’immobilier (+4%). Toutefois, il a reculé dans les autres métiers.

Si le carnet de commandes est soutenu dans la construction et chez Colas, il est faible dans l’Immobilier. Nous pensons qu’au cours du second semestre, le chiffre d’affaires du pôle immobilier va diminuer, conduisant à un recul de 1,2% du chiffre d’affaires du groupe. A plus long terme, le solide carnet de commandes offre une bonne visibilité au-delà de cette année.

Nous pensons que cette année constituera un point bas pour le groupe en termes de revenu et de marges, et nous pensons que le titre est sous-évalué.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Alstom SA48,60 EUR-1,00
Bouygues38,62 EUR2,17
Colas SA134,60 EUR-0,30
Television Francaise 1 SA7,37 EUR5,97

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Allan C. Nichols  Allan C. Nichols

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