Actions: la volatilité source d'opportunités

Les marchés devraient rester volatils à court terme, mais offriront des opportunités d'investissement à des niveaux de valorisation attrayants.

Jocelyn Jovène 27.06.2013
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Le regain de volatilité sur le marché du crédit devrait affecter les marchés actions, estime Heather Brilliant, responsable de la recherche actions et crédit de Morningstar. Cette situation devrait conduire les investisseurs à opérer des arbitrages entre actions et crédit, et offrira des opportunités d'investissement dans des secteurs malmenés.

"A moyen terme, nous pensons que les perspectives des actions sont raisonnablement favorables, compte tenu de l'existence de poches de sous-évaluation, d'une valorisation de la Bourse peu exigeante et de notre anticipation d'une correction sur le marché du crédit, qui conduira des actifs vers les actions", écrit-elle dans la dernière édition des Perspectives de marché pour le 3è trimestre.

Après une nouvelle phase haussière au 2è trimestre, la valorisation des actions couvertes par la recherche Morningstar se situe à 94% de leur juste valeur (contre 97% au trimestre précédent). Le couple risque-rendement des actions reste plus favorable que celui du crédit, qui subit à la fois la hausse des taux d'intérêt et l'écartement des spreads (en partant de niveaux très bas).

Compte tenu de la proximité des cours de la juste valeur de nombreux titres, les investisseurs doivent choisir les secteurs et titres avec soin. Parmi les opportunités, les analystes de Morningstar mettent en avant les produits de base et l'énergie, dont les cours se traitent respectivement à 82% et 86% de leur juste valeur. Ces secteurs sont toutefois très sensibles au cycle économique. Il semble donc logique de privilégier les valeurs exposées plutôt au marché nord-américain qu'au marché européen.

Au sein de l'univers des titres couverts par la recherche Morningstar, aucun titre disposant d'un avantage concurrentiel important ("wide moat") n'est noté 5 étoiles. En revanche, 40 valeurs sont notées 4 étoiles tout en offrant un avantage concurrentiel de premier choix.

Voici une sélection de titres cotés en Europe, offrant un avantage concurrentiel large ("wide moat") et notées 3 ou 4 étoiles par les analystes Morningstar.

Pour aller plus loin

L'intégralité des perspectives sur les marchés actions, le crédit, l'économie est réunie dans un seul document:

 Market Outlook Q3 2013

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV55,66 EUR-0,11Rating
AstraZeneca PLC11 864,00 GBX-2,87Rating
British American Tobacco PLC2 679,84 GBX4,03Rating
De La Rue PLC90,00 GBX-12,20
Diageo PLC2 515,00 GBX0,74Rating
Edenred SE37,10 EUR0,11Rating
GSK PLC1 515,50 GBX0,36Rating
Imperial Brands PLC2 128,00 GBX2,01Rating
Julius Baer Gruppe AG46,40 CHF-10,70Rating
Novo Nordisk A/S Class B879,30 DKK-2,56Rating
Roche Holding AG279,90 CHF2,34Rating
Sanofi SA97,16 EUR1,41Rating
Wolters Kluwer NV153,80 EUR0,29Rating

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est analyste financier senior et rédacteur en chef de Morningstar France.