Les prix du pétrole brut n’ont augmenté que d’environ 1 % au début des échanges le lundi 23 juin 2025, après que les États-Unis ont bombardé les sites nucléaires iraniens au cours du week-end. Avant cette hausse, les prix du pétrole avaient augmenté de près de 21 % au cours du mois dernier par rapport aux actions pétrolières, comme le montre le gain de 9 % du fonds Energy Select Sector SPDR.
Pourquoi c’est important : Nous avons considéré les premières frappes israéliennes comme un événement à vendre, mais avec la réserve qu’une extension de la guerre entraînerait une hausse des prix. Cela s’est avéré être le cas, avec des prix plus élevés depuis. Toutefois, les fondamentaux mondiaux du pétrole n’ont guère changé, et c’est probablement ce que reflètent les marchés boursiers.
- L’offre reste amplement suffisante pour couvrir la forte demande saisonnière. Par ailleurs, les contrats à terme sur le pétrole restent antidatés, ce qui laisse présager une baisse des prix.
- Il est vrai que les contrats à terme sur le pétrole sont notoirement peu prédictifs des prix réels à venir. Toutefois, comme l’OPEP a l’intention d’augmenter les volumes jusqu’à la fin de l’année, il est plus probable que les marchés soient en surabondance et que les stocks soient plus élevés, ce qui pèsera sur les prix.
En résumé, nous n’avons aucune idée de l’évolution des prix du pétrole à court terme : Nous n’avons aucune idée de l’évolution des prix du pétrole à court terme et ne recommandons pas d’acheter ou de vendre des actions pétrolières sur la base de spéculations concernant ce conflit en évolution rapide. En revanche, nous pouvons continuer à mettre en avant les valeurs pétrolières sous-évaluées sur la base de notre hypothèse à long terme d’un baril à 60 dollars.
- Exxon XOM, qui se négocie avec une décote de 15 % par rapport à notre Fair Value estimate, reste notre premier choix, étant donné sa capacité à accroître ses bénéfices grâce à une combinaison de croissance des volumes à forte marge et de réduction des coûts. La plupart des autres compagnies pétrolières intégrées se négocient à un niveau proche de notre estimation de juste valeur.
- Bien que sous-évalué, BP BP pourrait être en mesure de rembourser rapidement sa dette grâce à la hausse des prix du pétrole, mais ses erreurs stratégiques passées continuent de lui nuire. Shell SHEL et Total TTE restent à notre avis les options européennes préférées.
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