Les portefeuilles modèles de tiers représentaient 646 milliards de dollars d’actifs sous gestion au 31 mars 2025, soit une augmentation de 62% depuis la dernière enquête de Morningstar sur les actifs en juin 2023, il y a moins de deux ans. Les actifs ont également plus que doublé depuis que Morningstar a commencé à suivre les actifs des modèles en juin 2021.
Cette croissance témoigne de la popularité constante des modèles auprès des conseillers financiers. Les modèles permettent aux conseillers d’externaliser une partie ou la totalité de la gestion des investissements, ce qui leur laisse plus de temps pour se concentrer sur d’autres aspects de leur activité, tels que la planification financière holistique pour leurs clients. L’échelle et l’efficacité que les modèles peuvent apporter ont été un moteur essentiel de la croissance.
Total des actifs du portefeuille modèle dans le temps
Source : données de l'enquête, Morningstar Direct : Données d'enquête, Morningstar Direct. Données au 31 mars 2025. Comprend les données de Columbia Threadneedle, Morgan Stanley et Russell Investments au 31 décembre 2024.
Nous approfondissons l’univers toujours plus vaste des portefeuilles modèles dans notre rapport 2025 US Model Portfolio Landscape.
BlackRock reste le roi des portefeuilles modèles, et ce n’est pas près de s’arrêter
BlackRock a conservé sa couronne de plus grand fournisseur de portefeuilles modèles de tiers, avec un actif impressionnant de 168 milliards de dollars. Cela représente le double de sa taille depuis notre dernière enquête sur les actifs en juin 2023 et plus du double de son concurrent suivant, Wilshire.
Les 10 principaux actifs des portefeuilles modèles par entreprise au fil du temps
Source : données de l'enquête, Morningstar Direct : Données d'enquête, Morningstar Direct. Les totaux incluent les portefeuilles modèles personnalisés. Données au 31 mars 2025. Données de Columbia Threadneedle et Russell Investments au 31 décembre 2024. *Morningstar Investment Services LLC a conclu une alliance stratégique avec AssetMark Financial Holdings en 2024, ce qui a entraîné le transfert d'environ 12 milliards de dollars d'actifs des actifs sous gestion de Morningstar Investment Services vers les actifs sous conseil de Morningstar Investment Management.
De solides offres de modèles, dirigées par le gestionnaire de portefeuille Michael Gates, et un vaste réseau de relations avec des conseillers financiers issus de maisons de courtage, de courtiers et de conseillers en investissement indépendants, ont contribué à faire de BlackRock un géant des portefeuilles modèles.
Wilshire et Capital Group arrivent en deuxième et troisième position, avec des gains d’actifs de 55 % et 54 %, respectivement, depuis notre dernière enquête.
À l’instar de BlackRock, Capital Group propose également de solides portefeuilles modèles prêts à l’emploi et bénéficie d’une large couverture auprès des conseillers financiers par le biais de différents canaux. Wilshire fournit principalement des modèles personnalisés aux courtiers. C’est là que résident 98 % du total de ses actifs modélisés.
Janus Henderson est le seul nouveau venu dans le top 10 en 2025, grâce à une forte croissance depuis notre dernière enquête. Si les portefeuilles modèles multi-actifs constituent la majeure partie de l’univers des portefeuilles modèles, les stratégies d’actions représentent la majeure partie des actifs modèles de la société.
Les flux montrent une demande accrue de portefeuilles modèles
Les flux d’actifs pour les portefeuilles modèles ne sont pas faciles à suivre pour les fournisseurs. En effet, leurs modèles sont utilisés sur plusieurs plateformes qui peuvent avoir des méthodes et/ou des délais différents pour communiquer ces données au fournisseur de modèles. Ces données sont beaucoup moins normalisées que celles relatives aux flux d’autres véhicules, tels que les fonds communs de placement, et il peut y avoir un grand nombre de personnes qui suivent les modèles d’un fournisseur sans qu’il le sache.
Cela dit, nous avons pu recueillir des données sur les flux auprès de plusieurs fournisseurs dans le cadre de notre enquête. Près de 38 milliards de dollars ont été versés dans les portefeuilles modèles en 2024, soit une forte augmentation de 62 % par rapport aux 23 milliards de dollars de 2023. Bien que ces données ne soient pas exhaustives, elles donnent une idée de la popularité persistante des modèles.
Il n’est pas surprenant que BlackRock ait dominé les flux avec 30 milliards de dollars d’entrées nettes, soit 13 fois plus que le deuxième répondant, State Street. Le total de BlackRock éclipse également ses 15,5 milliards de dollars d’entrées nettes en 2023. Certains fournisseurs de portefeuilles modèles importants, comme Capital Group et Fidelity, ont refusé de fournir des flux nets pour ce rapport.
Portefeuille modèle annuel Flux nets totaux
Source : données de l'enquête, calculs de l'auteur : Données de l'enquête, calculs de l'auteur. Dix-huit entreprises ont fourni des données sur les flux pour 2024, 17 pour 2023 et 13 pour 2022. Données au 31/12/2024.
Quelle est la prochaine étape pour les portefeuilles modèles ?
Les portefeuilles modèles sont devenus un élément essentiel pour de nombreux conseillers financiers, mais les fournisseurs de modèles ne restent pas inactifs avec leurs offres dans cet espace concurrentiel.
Nous avons demandé aux principaux fournisseurs de modèles quels produits ils prévoient d’inclure dans leur offre de modèles au cours des 36 prochains mois, et les résultats sont un signe des temps.
Comment les principaux fournisseurs de modèles prévoient d'évoluer au cours des 36 prochains mois
Source : données de l'enquête : Données de l'enquête. Données au 31 mars 2025.
Les fournisseurs s’attendent massivement à intégrer dans leurs modèles des fonds négociés en bourse d’actions et d’obligations gérés activement au cours des deux prochaines années. Les gestionnaires d’actifs ont lancé plus de 500 ETF actifs en 2024, soit plus de 150 de plus que l’année précédente, selon la base de données de Morningstar. La première vague de modèles prêts à l’emploi était largement composée de fonds communs de placement gérés activement et/ou d’ETF passifs, mais nous les voyons déjà peupler les modèles ; en mars 2025, 44 % des modèles déclarés à Morningstar détiennent au moins un ETF actif. Les ETF actifs offrent certains avantages clés par rapport à leurs homologues des fonds communs de placement, en facturant généralement moins, ce qui est toujours bon pour les investisseurs, et en offrant une plus grande efficacité fiscale grâce à l’enveloppe de l’ETF.
Les prestataires exploitent également la demande des investisseurs individuels pour une exposition aux marchés privés : Un tiers des répondants à l’enquête ont indiqué qu’ils prévoyaient d’ajouter des fonds d’intervalle à leur offre de modèles. Les véhicules semi-liquides tels que les fonds d’intervalle, les fonds d’appel d’offres, les sociétés d’investissement immobilier non cotées et les sociétés de développement commercial non cotées permettent d’accéder aux marchés privés pour les investisseurs qui ne satisfont pas aux exigences de revenus élevés des actifs privés traditionnels.
BlackRock a déjà agi sur ce front, en s’associant avec iCapital et GeoWealth en mars 2025 pour offrir des portefeuilles modèles personnalisés qui investissent dans des fonds semi-liquides de capital-investissement et de crédit.
Les fonds semi-liquides rendent les marchés privés plus accessibles, mais les investisseurs et les conseillers doivent garder à l’esprit ce qui suit :
- Les liquidités ne sont généralement fournies que tous les trimestres.
- Les frais sont généralement plus élevés que ceux des fonds communs de placement et des ETF.
- Ces produits peuvent être plus complexes que les véhicules d’investissement traditionnels.
Morningstar a récemment lancé la " Morningstar Medalist Rating" pour les fonds semi-liquides afin d’aider les investisseurs dans leur évaluation des produits semi-liquides.
Sommes-nous entrés dans une nouvelle ère pour les portefeuilles modèles ? L’avenir nous le dira, mais la demande de modèles étant toujours très manifeste, nous nous attendons à ce que les fournisseurs de modèles continuent d’innover en proposant de nouveaux véhicules sous-jacents, tels que des ETF actifs ou des fonds semi-liquides, et des services élargis tels que des modèles personnalisés.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
