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Quelles sont les actions françaises les plus attrayantes ?

17 actions françaises de qualité sous-évaluées.

Jocelyn Jovène 20.05.2025
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L’incertitude économique et les craintes de récession provoquées par la politique tarifaire de President Donald Trump ont provoqué un net regain de volatilité à la Bourse de Paris. Mais ce regain de volatilité a fait émerger plusieurs opportunités d’investissement.

Depuis le début de l’année, la Bourse de Paris affiche une performance positive de 6,4% (dividendes inclus). Mais entre son pic du 6 mars et son point bas du 9 avril, l’indice a plongé de 15,4%, s’approchant d’une situation de « bear market », avant de rebondir de 10,6% au 15 mai 2025.

Au terme de cette phase de baisse puis de rebond des actions françaises, quels sont les titres de qualité les plus attrayants en termes de valorisation ?

Nous avons retenu les actions notées « Narrow » et « Wide Moat », ainsi que celles ayant une note de valorisation de 4 ou 5 étoiles, qui signifie qu’elles sont sous-évaluées.

17 actions de qualité sous-évaluées

Le tri de ces valeurs fait ressortir 17 actions de qualité sous-évaluées

  • Six actions sont notées 5 étoiles, dont deux – Edenred EDEN et Pernod Ricard RI – bénéficient d’un rempart concurrentiel étendu.
  • 11 actions sont notées 4 étoiles, dont six – LVMH MC, Thales HO, Sanofi SAN, Safran SAF, Dassault Systèmes DSY et Bureau Veritas BVI – bénéficient d’un rempart concurrentiel étendu.
  • La décote moyenne de valorisation des actions françaises « Narrow Moat » est de 15% contre une moyenne de 9% pour l’ensemble des actions françaises suivies par Morningstar. Elle avait maximum de 28% le 9 avril dernier, au plus bas de l’année atteint par la Bourse de Paris.
  • La décote moyenne de valorisation des actions « Wide Moat » est de 4%, après avoir atteint un plus bas de 14% le 9 avril dernier.

Parmi les sociétés les plus fortement décotées, plusieurs ont été récemment pénalisées soit par une évolution de leur environnement réglementaire, soit par la sensibilité de leur activité à la mise en place de barrières tarifaires aux Etats-Unis (cas du cognac ou du luxe) qui pourraient avoir des répercussions internationales, notamment en Chine.

Plusieurs des entreprises mentionnées dans le tableau suivant réalisent une part importante de leur activité aux Etats-Unis et en Asie.

Voici les actions sous-évaluées à faible fossé concurrentiel.

Les commentaires qui suivent portent principalement sur les titres notés « Wide Moat ».

Edenred EDEN

Analyst: Ben Slupecki, CFA


L’action Edenred a été très volatile ces derniers temps, en raison des craintes d’un changement réglementaire qui affecterait la rentabilité de ses opérations au Brésil. Ben Slupecki, analyste actions chez Morningstar, a réduit son estimation de juste valeur de 55 euros par action. Cette estimation de juste valeur intègre le risque réglementaire auquel le groupe est confronté au Brésil et en Italie.

Pernod Ricard RI

Analyst: Verushka Shetty


L’action Pernod Ricard subit les évolutions contrastées du marché des spiritueux, en particulier du cognac, aux Etats-Unis et en Chine. Aux Etats-Unis, la société pourrait être impactée par la mise en place de barrières tarifaires par l’administration Trump. En Chine, elle pâtit d’un consommateur plus prudent et également de tensions commerciales avec l’Europe, qui pénalise les fabricants de cognac suite aux menaces européennes d’imposer des barrières tarifaires aux véhicules électriques expédiés depuis la Chine.

« Pour l’exercice 2025, nous prévoyons une baisse de 3 % du chiffre d’affaires, en raison du ralentissement de la demande d’alcool après la pandémie », explique Verushka Shetty, analyste actions chez Morningstar. « Nous anticipons que la morosité des consommateurs chinois et la réduction des stocks aux États-Unis freineront la croissance au cours de l’exercice. Au-delà, nous tablons sur une croissance structurelle de 4 % pour Pernod Ricard, ce qui s’inscrit dans ses prévisions à moyen terme, qui tablent sur une croissance du chiffre d’affaires comprise entre 3 % et 6 %. »

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton MC

Analyst: Jelena Sokolova, CFA


Jelena Sokolova a récemment abaissé l’estimation de juste valeur LVMH de 650 euros par action à 620 euros par action, après avoir abaissé ses prévisions de chiffre d’affaires et de bénéfices pour 2025 pour tenir compte d’un contexte macroéconomique plus difficile.

« À plus long terme, nous tablons sur une croissance de 6 % de la division maroquinerie, avec une marge moyenne de 40 % (39,9 % en 2022 et un historique proche de 30 %). Nous pensons que Louis Vuitton continuera d’afficher une croissance de son chiffre d’affaires supérieure à celle du secteur, comprise entre 5 % et 10 %, grâce à l’attrait mondial de la marque et à son pouvoir de fixation des prix, tandis que les autres marques de mode et de maroquinerie devraient progresser en tirant parti des ressources du groupe LVMH », explique l’analyste.

Thales HO

Analyst: Loredana Muharremi


Loredana Muharremi de Morningstar a récemment relevé l’estimation de juste valeur de Thales à 308 euros par action. Ce relèvement reflète « la probabilité accrue que les dépenses de défense européennes dépassent 3 % du PIB à moyen terme. Compte tenu des développements récents, notamment les discussions sur un éventuel retrait américain et la pression croissante exercée sur l’Europe pour qu’elle augmente ses budgets de défense, nous prévoyons désormais que les dépenses de défense européennes atteindront 3,1 % du PIB d’ici 2029 (contre 2,4 % auparavant) et 3,5 % d’ici 2032 (contre 2,8 % auparavant). »

Sanofi SAN

Analyst: Jay Lee


L’estimation de juste valeur de Sanofi intègre « un taux de croissance annuel moyen du chiffre d’affaires sur cinq ans proche de 4 %, principalement grâce à la progression régulière de Dupixent, aux gains enregistrés dans les produits grand public et les vaccins, ainsi qu’au lancement de nouveaux produits qui compensent les pertes de brevets et la détérioration des prix de Lantus », estime Jay Lee, analyste actions de Morningstar.

Safran SAF

Analyst: Loredana Muharremi


« Le cas d’investissement de Safran est porté par le segment propulsion », explique Loredana Muharremi. « Nous avons revu à la hausse les ventes de la société à moyen terme afin de refléter notre vision de la demande pour les avions à fuselage étroit et le retard accumulé dans la maintenance, réparation et révision (MRO). Nous prévoyons que le 737 MAX représentera 32 % de toutes les livraisons d’avions à fuselage étroit au cours des dix prochaines années et que les livraisons d’A320neo progresseront à un rythme légèrement supérieur, pouvant atteindre 52 % de toutes les livraisons d’avions à fuselage étroit.

“Nous prévoyons une augmentation du chiffre d’affaires des équipements d’origine à un taux de croissance annuel composé de 12,7 % en 2029, tirée par la montée en cadence du Leap et une croissance du chiffre d’affaires de l’après-vente d’environ 5 %, grâce aux moteurs CFM56. En termes de marges, nous prévoyons que l’EBIT de la propulsion restera proche des niveaux actuels, autour de 20 % en 2025, en raison de l’augmentation des cadences de production des moteurs Leap et de l’inflation des coûts des intrants. L’activité après-vente de Safran devrait contribuer à compenser ces hausses de coûts grâce à la flotte très récente de moteurs CFM56 et à la forte capacité de fixation des prix. »

Bureau Veritas BVI

Analyst: Ben Slupecki, CFA


« L’avantage concurrentiel de Bureau Veritas en matière d’actifs incorporels provient de son vaste portefeuille de plus de 1 000 autorisations, qui nécessite un investissement financier et temporel considérable et constitue un obstacle important à l’entrée sur le marché », explique Ben Slupecki, analyste actions chez Morningstar. « L’avantage de la société en termes de coûts de transfert repose sur son envergure mondiale, son intégration dans les processus de ses clients et le risque élevé d’échec. Le secteur est très fragmenté, avec seulement quatre entreprises mondiales accompagnées d’une multitude d’entreprises régionales et locales. Cela constitue un avantage pour un acteur de taille importante tel que Bureau Veritas, en particulier avec des clients multinationaux. »

« Bureau Veritas a réorienté sa stratégie en 2024 afin de se concentrer sur le renforcement de ses positions de leader dans ses bastions existants et la création de nouveaux marchés à forte croissance. »

Dassault Systèmes DSY

Analyst: Rob Hales, CFA


« Notre estimation de la juste valeur de Dassault Systèmes est de 37 euros par action, ce qui implique un multiple de valeur d’entreprise/EBITDA de 23 fois pour l’exercice 2025 et un ratio cours/bénéfice de 27 fois », indique Rob Hales, analyste actions chez Morningstar. « Nous prévoyons une croissance relativement faible du chiffre d’affaires en 2025 et 2026, autour de 5 %, en raison des répercussions macroéconomiques négatives des droits de douane sur ses clients du secteur manufacturier. À moyen et long terme, nous tablons sur une croissance du chiffre d’affaires d’environ 7 % à 9 % par an. Nous prévoyons une marge EBIT ajustée d’environ 32 % en 2025 et 2026, reflétant une amélioration minime due aux défis liés aux droits de douane. Après 2026, nous prévoyons une hausse de la marge EBIT à environ 35 % à la fin de notre période de prévision, grâce aux avantages de l’effet de levier opérationnel lié à l’expansion de son activité cloud. »

Comment nous avons sélectionné les actions françaises sous-évaluées?

Au sein de l’indice Morningstar France Index, nous avons extrait les points de données de la recherche Morningstar, en particulier la note de rempart concurrentiel (« Moat ») et le niveau de valorisation (cours/juste valeur).

Les actions disposant d’un rempart concurrentiel étroit (« Narrow Moat ») ou étendu (« Wide Moat ») devraient être en mesure de générer une rentabilité du capital supérieur au coût du capital pendant au moins 10 ou 20 ans respectivement.

Nous avons retenu les actions notées « Narrow » et « Wide Moat », ainsi que celles ayant une note de valorisation de 4 ou 5 étoiles, qui signifie qu’elles sont sous-évaluées.

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A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est analyste financier senior et rédacteur en chef de Morningstar France.

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