Après les résultats, que faire de l’action Palantir ?

Pourquoi c’est important : Palantir continue de pénétrer de manière impressionnante les segments gouvernementaux et commerciaux américains. Cela dit, nous pensons que nous avons atteint un point où des résultats respectables et des prévisions revues à la hausse ne suffisent pas à faire évoluer l’action à la hausse.

• Palantir se négocie à 73 fois le chiffre d’affaires, soit une prime de près de 400 % par rapport à d’autres sociétés de logiciels d’intelligence artificielle. Nous pensons que le multiple de la prime crée des attentes élevées, alors que l’augmentation de 4% des prévisions de la direction sur le chiffre d’affaires de 2025 semble décevante.
• Nous pensons que Palantir justifie des attentes élevées, en partie parce que le nombre de clients commerciaux américains a augmenté de 65% d’une année sur l’autre. Non seulement le nombre de clients augmente, mais la taille des contrats augmente également, comme le montre le doublement des accords d’une valeur supérieure à 1 million de dollars.

Le résultat : Nous maintenons notre note de rempart concurrentiel étroit et relevons notre estimation de juste valeur de 11 % à 100 $ par action, grâce à l’augmentation de la demande des clients gouvernementaux et commerciaux pour les logiciels d’optimisation de Palantir.

• Nous pensons que le Department of Government Efficiency, le système de défense antimissile américain Golden Dome et un budget de sécurité nationale potentiel de plus de 1 000 milliards de dollars constituent des vents contraires pour la croissance de Palantir dans les années à venir.
• Palantir se négocie en territoire 3 étoiles, ce qui indique un potentiel de rendement ajusté au risque raisonnable. Si l’action repasse la barre des 80 dollars, nous pensons que le potentiel de hausse favoriserait l’ajout d’actions.

Entre les lignes : Palantir dépasse la règle traditionnelle des 40 pour les entreprises de logiciels. Cette règle veut que la somme de la croissance du chiffre d’affaires et de la marge d’exploitation, supérieure à 40, soit particulièrement forte. Le score de 83 de Palantir témoigne d’un équilibre exemplaire entre la conquête du marché et l’efficacité.

Cours de l'action Palantir Technologies

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Estimation de la juste valeur de Palantir Technologies

Avec sa note de 3 étoiles, nous pensons que l’action Palantir est équitablement valorisée par rapport à notre estimation juste valeur à long terme de 100 $ par action, ce qui implique un multiple valeur d’entreprise/chiffre d’affaires de 2025 de 57 fois.

À notre avis, le principal moteur de la valeur de l’action est le marché total adressable que le logiciel de Palantir peut en fin de compte desservir. La taille de son marché total adressable est véritablement une question à mille milliards de dollars qui est malheureusement chargée d’hypothèses. Notre scénario de base prévoit que le marché total adressable de Palantir atteindra 1,4 billion de dollars d’ici 2033. À partir d’aujourd’hui, nous supposons que la croissance n’est pas linéaire, avec une légère inflexion à la hausse à partir de 2028-30 pour atteindre des taux proches de 35 % par an.

Notre analyse conclut que nous sommes aux prémices d’une révolution de l’IA. Dans notre scénario de base, nous nous attendons à ce que Palantir ait un profil de croissance similaire à celui d’entreprises de logiciels innovantes telles que Salesforce à la fin des années 2010. Salesforce a été en mesure d’améliorer l’efficacité en créant un flux de travail et un processus d’enregistrement normalisés pour les entreprises qui étaient habituées à des équipes de vente pléthoriques compilant des données dans des endroits disparates. Nous nous attendons à ce que Palantir stimule de la même manière l’efficacité des entreprises qui s’appuient aujourd’hui sur de grandes équipes de technologie de l’information pour interpréter et présenter les données afin d’aider à la prise de décision.

En savoir plus sur l’estimation de juste valeur de Palantir Technologies.

Note sur le rempart concurrentiel économique

Nous pensons que Palantir justifie une note de rempart concurrentiel étroit, sur la base des coûts de commutation et des actifs incorporels. Des entreprises comme AWS, Snowflake et ServiceNow ont développé des outils d’analyse de données, mais Palantir se différencie en étant la seule entreprise d’IA à disposer d’un cadre qui organise des ensembles de données disparates et facilite une prise de décision optimisée.

Palantir conçoit une boucle de rétroaction lecture-écriture qui permet la connectivité à travers une entreprise, créant un cadre analytique accessible pour conduire une prise de décision nuancée qui s’améliore au fil du temps. Palantir est souvent en concurrence avec les départements informatiques internes parce qu’il analyse également les données et crée des tableaux de bord d’information pour l’interprétation. Ce cadre traditionnel de l’informatique interne et de l’agrégation des données aboutit souvent à des solutions disparates qui sont lourdes, difficiles à améliorer et coûteuses à mettre à l’échelle.

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Solidité financière

Nous considérons que la situation financière de Palantir est saine et s’améliore. En mars, Palantir disposait de près d’un milliard de dollars en liquidités et de 4,4 milliards de dollars en titres négociables (principalement des titres du Trésor américain) et n’avait aucune dette. Sa position de liquidité s’est améliorée de 1,5 milliard de dollars en 2024.

Palantir a maintenant deux années complètes de rentabilité GAAP à son actif, avec 2024 plus de deux fois plus rentable que 2023, et nous nous attendons à ce que la croissance rapide et la rentabilité se poursuivent. Dans le passé, Palantir a connu des problèmes de dilution liés à des rémunérations à base d’actions élevées, qui pèsent sur la rentabilité. Nous avons constaté une importante dépense ponctuelle de 120 millions de dollars au titre de la rémunération à base d’actions au quatrième trimestre 2024, déclenchée par le fait que le prix de l’action a dépassé 50 dollars, mais nous ne pensons pas qu’il s’agisse d’une tendance.

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Risque et incertitude

Nous attribuons à Palantir une note d’incertitude très élevée. La plus grande incertitude de l’entreprise est la taille potentielle du TAM que son logiciel peut servir, et le niveau de pénétration de la clientèle qu’elle peut atteindre. La polyvalence de l’entreprise crée un potentiel de hausse important. Malheureusement, étant donné que l’estimation du TAM est si incertaine et qu’elle constitue l’un des principaux facteurs d’évaluation de l’action, les corrections à la baisse du cours de l’action peuvent être sévères et douloureuses en cas de changement défavorable de la perception de la taille future du marché par les investisseurs.

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PLTR Bulls Say

• Palantir a développé le premier logiciel d’IA, prêt à tirer parti de la tendance à la numérisation et à l’automatisation. Les logiciels d’IA occupent une position stratégique dans la chaîne de valeur de l’IA.
• Le cadre ontologique et l’orchestration de l’IA de Palantir permettent de démocratiser l’apprentissage automatique. Son logiciel est utile aux employés à tous les niveaux d’une entreprise pour améliorer l’efficacité.
• Le nouvel effort de vente de type “boot-camp” a permis à Palantir de réaliser une croissance rapide dans le segment commercial américain. L’activité commerciale américaine dispose d’un marché total adressable important.

Les baissiers de PLTR disent

• Les marchés finaux de Palantir sont limités aux entités qui coïncident avec l’éthique occidentale. Cela plafonne le marché total adressable.
• La baisse du coût de l’inférence de l’IA et la convergence des LLM se traduiront par une diminution des barrières à l’entrée dans le secteur des logiciels de prise de décision en matière d’IA, que Palantir domine actuellement.
• La structure des actions à double classe de Palantir ouvre la porte à des opportunités d’investissement non essentielles trop zélées, sans contrôle des actionnaires communs.

Cet article a été rédigé par Gautami Thombare.

L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.