Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 28.10.2019

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Amazon.com Inc3 161,02 USD-0,04
American Express Co100,42 USD-1,24
Apple Inc460,04 USD1,77
Berkshire Hathaway Inc A318 114,00 USD-0,59
Berkshire Hathaway Inc B211,98 USD-0,59
Charter Communications Inc A604,22 USD0,92
Coca-Cola Co48,38 USD-0,10
Delta Air Lines Inc28,70 USD-1,34
Goldman Sachs Group Inc208,39 USD-1,76
International Business Machines Corp125,03 USD-1,32
Moody's Corporation281,97 USD1,12
Phillips 6662,63 USD-2,76
Sanofi SA85,45 EUR-1,77
Southwest Airlines Co34,71 USD-1,53
U.S. Bancorp37,37 USD-1,16
United Airlines Holdings Inc35,81 USD-1,62
Wells Fargo & Co25,02 USD-0,67

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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