Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 28.10.2019

Warren Buffett at NYSE

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Amazon.com Inc3 397,72 USD0,55
American Express Co150,04 USD1,02
Apple Inc133,97 USD-0,39
Berkshire Hathaway Inc Class A409 795,00 USD1,24
Berkshire Hathaway Inc Class B272,50 USD1,25
Charter Communications Inc A644,05 USD1,27
Coca-Cola Co53,63 USD0,55
Delta Air Lines Inc46,78 USD-0,09
Goldman Sachs Group Inc342,70 USD1,23
International Business Machines Corp133,96 USD1,04
Moody's Corporation320,11 USD0,50
Phillips 6678,91 USD-0,14
Sanofi SA85,01 EUR0,47
Southwest Airlines Co62,39 USD-0,87
U.S. Bancorp57,90 USD2,79
United Airlines Holdings Inc55,96 USD-0,29
Wells Fargo & Co43,95 USD4,05

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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