Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 28.10.2019

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Amazon.com Inc1 906,59 USD-0,64
American Express Co73,60 USD-3,99
Apple Inc241,41 USD-1,44
Berkshire Hathaway Inc A267 954,00 USD-1,30
Berkshire Hathaway Inc B178,34 USD-0,77
Charter Communications Inc A433,80 USD-0,43
Coca-Cola Co43,83 USD-0,27
Delta Air Lines Inc22,48 USD-0,88
Goldman Sachs Group Inc146,93 USD-2,00
International Business Machines Corp106,34 USD-3,33
Moody's Corporation208,79 USD1,00
Phillips 6651,62 USD-0,19
Sanofi SA83,22 EUR2,29
Southwest Airlines Co30,54 USD-3,05
U.S. Bancorp31,19 USD-4,53
United Airlines Holdings Inc22,89 USD-2,28
Wells Fargo & Co26,23 USD-3,64

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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