Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 12.02.2018

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
American Express Co103,14 USD0,65
Apple Inc117,51 USD1,32
Berkshire Hathaway Inc Class A315 375,00 USD0,60
Berkshire Hathaway Inc Class B210,06 USD0,51
Charter Communications Inc A608,26 USD-1,52
Coca-Cola Co50,25 USD1,27
Delta Air Lines Inc31,98 USD1,52
Goldman Sachs Group Inc208,03 USD1,14
International Business Machines Corp117,37 USD-6,49
Moody's Corporation285,39 USD0,30
Phillips 6649,59 USD1,31
Sanofi SA84,62 EUR-1,28
Southwest Airlines Co40,16 USD0,78
U.S. Bancorp39,21 USD0,62
United Airlines Holdings Inc36,06 USD1,58
Wells Fargo & Co22,81 USD1,20

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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