Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 12.02.2018

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
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Apple Inc383,68 USD0,25
Berkshire Hathaway Inc A273 900,00 USD1,90
Berkshire Hathaway Inc B182,90 USD2,29
Charter Communications Inc A537,92 USD1,46
Coca-Cola Co45,15 USD2,82
Delta Air Lines Inc27,09 USD5,61
Goldman Sachs Group Inc205,56 USD4,44
International Business Machines Corp118,35 USD2,28
Moody's Corporation292,92 USD-0,47
Phillips 6661,06 USD3,53
Sanofi SA90,38 EUR1,64
Southwest Airlines Co33,22 USD5,23
United Continental Holdings Inc32,67 USD8,29
US Bancorp36,44 USD6,49
USG Corp  
Wells Fargo & Co25,47 USD5,95

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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