Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 12.02.2018

Warren Buffett at NYSE

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
American Express Co122,15 USD-1,32
Apple Inc127,14 USD-1,37
Berkshire Hathaway Inc Class A350 320,00 USD-0,70
Berkshire Hathaway Inc Class B233,49 USD-0,65
Charter Communications Inc A628,91 USD0,93
Coca-Cola Co48,70 USD-1,08
Delta Air Lines Inc39,98 USD-3,59
Goldman Sachs Group Inc301,01 USD-2,23
International Business Machines Corp128,39 USD-0,45
Moody's Corporation266,65 USD-2,02
Phillips 6671,74 USD-3,24
Sanofi SA81,53 EUR0,69
Southwest Airlines Co46,66 USD-4,42
U.S. Bancorp48,40 USD-1,79
United Airlines Holdings Inc43,89 USD-5,18
Wells Fargo & Co32,04 USD-7,80

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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