Consommation cyclique : la Chine crée des opportunités

La plupart des craintes macro-économiques sont liées à la Chine, sur laquelle un nombre de sociétés adoptent une attitude plus prudente.

R.J. Hottovy, CFA 06.10.2015

Après avoir traité avec une prime sur leur valeur intrinsèque pendant une bonne partie de l’année, les sociétés du secteur de la consommation cyclique affichent une légère décote de valorisation de 5%. Nous expliquons la faiblesse en Bourse du secteur par les craintes liées au ralentissement de l’économie mondiale, qui ont conduit à une rotation des marchés vers les secteurs moins discrétionnaires.

Le sentiment des consommateurs semble toujours tenir bon, même après la récente volatilité des marchés financiers, et nous attendons toujours une certaine croissance pour les sociétés couvertes par Morningstar.

Nous suivons toujours de près les tendances de consommation des ménages les plus aisés, dont le comportement peut être influencé par l’évolution des marchés. Même si nous reconnaissons que les dépenses de consommation pourraient être plus volatiles que par le passé, le marché nous semble intégrer un scénario où les perspectives de flux de trésorerie sur le long terme sont plus prudentes que par dans un passé récent.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Alibaba Group Holding Ltd ADR293,98 USD6,16
Gap Inc17,03 USD1,92
JD.com Inc ADR77,61 USD3,26
Macy's Inc5,70 USD0,53
Ralph Lauren Corp Class A67,97 USD0,94
The Swatch Group AG Bearer Shares217,60 CHF1,26
Yum Brands Inc91,30 USD0,65

A propos de l'auteur

R.J. Hottovy, CFA  R. J. Hottovy, CFA, is a director of equity analysis with Morningstar.

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