La Fed regagne en crédibilité

J.P.Morgan Asset Management estime que la décision de la Fed lui redonne des marges de manoeuvre. Le "tapering" pourrait débuter dès décembre.

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Un regain de crédibilité

Une semaine mouvementée vient de s’achever. Toutes nos excuses à ceux qui s’estiment envahis d’e-mails traitant de l’action/de l’inaction de la Réserve fédérale (Fed) au cours de la semaine dernière, mais notre opinion sur ce sujet est à contre-courant et nous souhaitons l’exprimer pour récuser le consensus.

Surprise sur le “tapering”

Depuis un certain temps, nous avons émis l’idée selon laquelle décembre semblait plausible pour le démarrage du “tapering” (réduction progressive par la Fed du programme de rachats d’actifs). Dans les jours précédant la réunion du FOMC (Comité de politique monétaire) mercredi dernier, nous nous étions rangés à l’opinion du consensus considérant comme vraisemblable un “mini-tapering” compensé par de nouvelles indications sur l’orientation future de la politique monétaire. Nous avons donc partagé la surprise du marché devant le maintien des rachats d’actifs à leur niveau actuel.

Avec le recul, cette décision n’aurait pas dû être une surprise. Si la Fed avait déclaré clairement que le QE3 (troisième phase de son programme d’assouplissement quantitatif) était une mesure de précaution puis que les justifications de cette mesure de précaution s’étaient dissipées, le “tapering” aurait été justifié.

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A propos de l'auteur

J.P.Morgan Asset Management  J.P.Morgan Asset Management est une filiale de J.P.Morgan.

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