Santé: Morningstar relève la valorisation des grands labos

Les analystes de Morningstar ont modérément revu en hausse leur évaluation du secteur pharmaceutique. Sanofi est l'une des valeurs préférées.

Damien Conover 04.06.2013
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Après réévaluation des caractéristiques de long-terme des grands laboratoires pharmaceutiques et leur relation avec le reste du marché, nous avons abaissé notre estimation du coût du capital pour refléter la nature défensive de ce secteur.

Nous pensons que la diminution du risque systémique reflète la relation entre l'industrie pharmaceutique et le reste de l'économie, puisque les dépenses de santé ont tendance à être peu corrélées avec l'environnement économique du fait de leur caractère essentiel. En outre, la volatilité des résultats de l'industrie relève de chaque société prise individuellement plutôt que de la situation macro-économique dans son ensemble.

Le niveau d'endettement financier, autre composante de notre estimation du risque systémique, est relativement bas à travers l'industrie, ce qui conforte notre estimation du risque de ce secteur. En dehors de Bayer (BAYN) - affecté par un niveau élevé de risque systémique selon nous - nous pensons qu'un coût du capital de 8% est un point de référence plus approprié pour estimer la rentabilité à long terme du secteur.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Bayer AG50,55 EUR-1,46Rating
Johnson & Johnson162,63 USD-0,61Rating
Novartis AG84,95 CHF-0,98Rating
Sanofi SA87,12 EUR-0,70Rating

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Damien Conover  is a guest author

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