Pour préserver leur équilibre, les fonds de pension ont pris conscience ces dernières années de la nécessité de prendre plus de risque. Mais très peu sont prêts à le faire.
Les systèmes de retraite privés joueront un rôle de plus en plus important dans l’avenir. En effet, la dette publique, la faible croissance économique et le vieillissement démographique représentent un fardeau qui met sous pression les comptes des régimes publics. Une bonne partie de la pension, en particulier pour ceux qui ont actuellement moins de 30 ans, viendra de l'investissement privé.
Dans un environnement de taux d'intérêt proche de zéro, voire négatifs, les fonds de pension seront contraints de prendre plus de risque
Les fonds de pension, par leur nature, répondent à des besoins différents par rapport à d'autres institutions.
Dans un environnement de taux d'intérêt proche de zéro, voire négatifs, les fonds de pension seront contraints de prendre plus de risque dans un proche avenir dans le but de s'assurer des marges bénéficiaires plus élevées et d'être capables de faire face aux engagements de plus en plus exigeants.
Selon une enquête menée par Longitude Research (pour le compte de State Street) auprès de 400 professionnels de la retraite, plus d’un tiers affirment que les institutions pour lesquelles ils travaillent connaissent des difficultés de financement qui exigent l’adoption de stratégies à plus haut risque, dans l’espoir de meilleures performances.
L’étude, intitulée Pensions with Purpose: Rising to the Risk Challenge, divise les institutions en « return hunters », celles qui sont prêtes à prendre plus de risques, et « risk cutters », celles qui cherchent en revanche à diminuer leur risque. Le deuxième groupe représente 45% de l’échantillon contre 36% pour le premier. Les 19% restant ne cherchent pas de solution pour changer le profil de risque de leurs portefeuilles.
En ce qui concerne les choix de portefeuille, la majorité des « return hunters » projettent d’augmenter leur l’exposition aux fonds de fonds alternatifs (62%) et à l’immobilier (57%) dans les trois prochaines années, et la moitié de ce groupe prévoit d’augmenter l’allocation au capitale-investissement (private equity). Pour les « risk cutters », les chiffres correspondant sont respectivement de 46%, 48% et 44%. Les deux groupes partagent le même appétit pour une augmentation de l’exposition aux infrastructures (43%).
Cela dit, 49% des répondants soulignent que la vraie transparence des risques liés aux actifs alternatifs n’a pas encore été atteinte.
« Les fonds de pension mettent tout en œuvre pour équilibrer les risques et la performance afin d’obtenir de meilleurs résultats pour leurs bénéficiaires. Les deux types d’institutions doivent plus que jamais maîtriser les risques », souligne dans une note Oliver Berger, responsable EMEA des initiatives stratégiques du marché chez State Street. « Même ceux qui veulent augmenter le risque cherchent à le faire avec un minimum d’impact sur le budget de risque global. »
« Pour atteindre ces objectifs, les fonds de pension doivent adapter leur modèle de gouvernance. Les conseils d’administration doivent habiliter les responsables d’investissement à rechercher de meilleures performances et à agir rapidement en présence de nouvelles opportunités. Les processus de gouvernance doivent être améliorés pour garantir l’atteinte des objectifs - une meilleure performance des investissements et de meilleurs résultats pour les bénéficiaires - dans le cadre du seuil de risque imparti », ajoute-t-il.
