Quelle est la valeur de l’or ?

Investir dans le métal jaune sans avoir à le stocker.

Ben Johnson 15.10.2010
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L’or est en général recherché en tant que valeur refuge lors des périodes de grave crise économique, véritable assurance en cas de débâcle financière. Plus particulièrement, l’or s’est avéré être, par le passé, une protection utile contre l’inflation. En effet, sa valeur en tant que couverture contre l’inflation et sa corrélation faible, voire négative, par rapport à la plupart des catégories d’actifs plus larges font que l’or peut apparaître comme un placement digne d’intérêt pour une petite partie du portefeuille d’un investisseur. S’agissant d’un investissement en or physique par le biais d’un produit indiciel coté en Bourse (Exchange-Traded Product, ETP), nous estimons que les ETP sur l’or constituent sans nul doute l’une des façons les moins onéreuses et les plus liquides qui existent de réaliser ses rêves dorés.

Comment évaluer quelque chose qui ne vaut rien ?

L’or ne possède aucune valeur intrinsèque. Contrairement aux actions, le métal jaune en effet ne produit pas de revenus ni de flux de trésorerie à partager avec les investisseurs. Il ne donne pas, non plus, contrairement à une obligation, lieu au paiement de coupons à taux fixe ou variable. La théorie financière nous apprend que la valeur intrinsèque d’un titre équivaut à la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs que le titre en question génèrera. En l’absence de tels flux de trésorerie à projeter et ramener à leur valeur actualisée du jour, l’or en fin de compte est un instrument purement spéculatif : sa valeur n’a d’égal que ce que quelqu’un est prêt à payer pour l’obtenir.

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A propos de l'auteur

Ben Johnson  Ben Johnson is Morningstar’s Director of European ETF Research.

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