La décision du Tribunal américain du commerce international, qui invalide l’utilisation par l’administration Trump de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale pour imposer des droits de douane étendus, annule toutes les hausses tarifaires spécifiques aux pays mises en œuvre en 2025, qui s’appuyaient sur l’autorité de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale. Il s’agit notamment de l’augmentation de 30 % des droits de douane sur la Chine et de l’augmentation de base de 10 % imposée à tous les autres pays.
Au total, le taux moyen des droits de douane américains passe d’environ 18 % à environ 7 % après la décision de la Cour. Cela représente une augmentation significative par rapport au niveau de 2,4 % fixé pour 2024, mais c’est un choc beaucoup moins important pour l’économie que les niveaux précédents. Toutes les hausses tarifaires par produit restent en place après la décision de la Cour ; les plus importantes sont les hausses tarifaires de 25 % sur les automobiles, l’acier et l’aluminium. Les hausses spécifiques aux produits invoquent l’autorité statutaire de la section 232 plutôt que l’IEEPA, et l’autorité de la section 232 n’a pas été remise en cause dans la décision de la Cour.
D’autres tarifs de produits sont attendus
Cependant, nous ne sommes pas encore sortis d’affaire. L’administration Trump pourrait continuer à déployer de fortes hausses tarifaires sur des produits spécifiques. En effet, des enquêtes au titre de l’article 232 sur les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques sont en cours. En outre, M. Trump pourrait recourir à l’article 301 pour imposer des droits de douane généralisés à des pays entiers. En effet, les fortes hausses tarifaires imposées à la Chine sous la première administration reposaient sur l’autorité de la section 301.
Le recours à ces autres formes d’autorité implique davantage de procédures et de paperasserie, de sorte qu’il faudra peut-être attendre plusieurs mois avant d’obtenir de nouvelles hausses tarifaires importantes au titre de l’article 232 ou de l’article 301. Toutefois, Trump pourrait utiliser l’autorité de la section 122 pour imposer des droits de douane allant jusqu’à 15 % pendant 150 jours (ou une durée plus longue avec l’autorisation du Congrès, bien que cela semble extrêmement improbable). Cela permettrait de combler le vide et de maintenir les droits de douane à un niveau élevé jusqu’à ce que les droits de douane de la section 232 ou 301 soient mis en place.
D’un autre côté, il semble désormais plus probable que d’autres décisions de justice puissent également faire obstacle à des hausses tarifaires en utilisant ces autres formes d’autorité.
Notre meilleure hypothèse est que Trump parvienne à faire passer quelques hausses tarifaires limitées (10 à 20 %) à l’encontre de la Chine en utilisant l’article 301, ainsi qu’une série de hausses tarifaires spécifiques à certains produits en vertu de l’article 232. Cela pourrait ramener le taux moyen des droits de douane américains dans la fourchette de 10 % à 15 %, peut-être d’ici la fin de l’année 2025.
Le risque de récession aux États-Unis dépend des taux de droits de douane
Bien entendu, il existe également le risque qu’une cour d’appel ou la Cour suprême annule la décision du Tribunal de commerce international, remettant ainsi en vigueur tous les droits de douane. À moins d’une suspension d’urgence de la décision du tribunal inférieur, ce processus pourrait prendre un an ou plus avant que les droits de douane ne soient rétablis. Nous nous attendons donc à ce que les principaux efforts de l’administration Trump s’orientent vers la stratégie plus limitée des tarifs de la section 301 et de la section 232.
Si les taux tarifaires moyens rebondissent jusqu’à 10 %-15 %, cela reste suffisant pour causer un préjudice appréciable à l’économie américaine, pour toutes les raisons que nous avons évoquées après le choc tarifaire de début avril. Dans nos prévisions précédentes, nous avions déjà tablé sur une baisse des taux tarifaires moyens à 18 % d’ici la fin de l’année 2025 et à 15 % d’ici la fin de l’année 2026. Il se peut donc que nous ne parlions pas d’un allègement tarifaire à long terme par rapport à nos prévisions antérieures.
Si les taux tarifaires moyens devaient se maintenir au niveau réduit de 7 %, l’impact négatif sur le PIB réel des États-Unis et l’impulsion à la hausse sur l’inflation seraient beaucoup moins marqués. L’augmentation du risque de récession se dissiperait en grande partie. Avec le rebond des cours des actions américaines, qui ont presque atteint leur plus haut niveau historique en février 2025, les marchés semblent tabler sur un scénario optimiste de ce type.
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