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Focus Fonds : TCW Funds Core Plus Bond

Un process éprouvé exécuté par une équipe de grande qualité.

Brian Moriarty 30.09.2022
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Le fonds TCW Funds Core Plus Bond est dirigé par un groupe impressionnant d'investisseurs qui exécutent une approche d'investissement éprouvée.

Cependant, le départ prochain d'un responsable principal et le potentiel élevé de changements au sein de la haute direction jusqu'en 2022 ont conduit à une rétrogradation du pilier humain de la stratégie à supérieur à la moyenne à partir d'élevé.

La note des analystes Morningstar du fonds vont d'Argent sur la part la moins chère à « Neutre » sur les parts plus chères.

Le fonds bénéficie d’une ressources importantes, avec trois généralistes et des équipes sectorielles, mais le potentiel de changement parmi les dirigeants reste élevé jusqu'à la fin de 2022, lorsque le contrat du PDG David Lippman expirera.

On ne sait pas actuellement si le contrat de Lippman sera renouvelé, et en raison de l'importance du quatuor (bientôt trio) de généralistes dans le processus d'investissement de l'entreprise, des changements supplémentaires pourraient avoir un impact significatif sur la façon dont l'équipe travaille pour exécuter son processus d'investissement.

Dans le cadre de la retraite de Rivelle, les gérants généralistes Steve Kane et Bryan Whalen ont été nommés co-CIO, tandis que Laird Landmann continuera en tant que directeur de la gestion obligations.

Pendant ce temps, l’équipe de soutien composé de spécialistes, d'analystes et de traders reste parmi les plus solides du secteur, et la société exécute un modèle de valorisation discipliné qui conduit souvent les gérants à réduire les risques à mesure que les cycles du marché vieillissent et à ajouter des risques pendant les périodes de prix disloqués.

En effet, le positionnement de la stratégie a tendance à changer radicalement au début d'un cycle de crédit, les gérants profitant des valorisations les plus basses des secteurs des entreprises et des titres.

Les gérants réduisent ensuite progressivement le risque du fonds dans les phases intermédiaires et ultérieures du cycle.

Cette approche a conduit à des performances médiocres au cours d'années comme 2016, 2017 et 2019, lorsque la prise de risque a été largement récompensée.

Mais les investisseurs ont récolté les bénéfices lors de la vente massive de coronavirus au début de 2020, lorsque la classe d'actions IU de la stratégie n'a perdu que 2,3 %, soit plus de 200 points de base de mieux que la moyenne des pairs de la catégorie Morningstar des obligations diversifiées en USD.

Depuis lors, les gérants sont revenus à une posture plus défensive, attendant patiemment la prochaine opportunité tout en permettant une sélection de titres solide pour stimuler la performance.

Le changement est peut-être en marche, mais cela reste une option attrayante pour les investisseurs obligataires.

 

© Morningstar, 2022 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.

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A propos de l'auteur

Brian Moriarty  est analyste fonds chez Morningstar.