Le fonds GAM Japan Leaders bénéficie d'une équipe réduite mais toujours bien dotée en termes d'expérience et de stabilité.
L'équipe suit une approche ciblée de haute qualité distincte et appliquée de manière très cohérente, mise en œuvre avec une grande conviction. La note des analystes Morningstar va de « Silver » à « Neutral » en fonction des frais de gestion, et les parts propres conservent leur note « Bronze ».
Cette stratégie repose entre les mains fiables et compétentes du gérant Ernst Glanzmann, que nous tenons en haute estime.
Il est l'un des gérants les plus expérimentés de la catégorie Morningstar actions japonaises à grande capitalisation, car il a consacré sa carrière aux actions japonaises et peut se targuer d'une impressionnante expérience de 36 ans.
Il est soutenu par deux autres membres. La plus notable est Reiko Mito, la co-gérante de Glanzmann, qui travaille à ses côtés depuis novembre 2011. Sur ses 25 années d'expérience dans l'industrie, deux décennies ont été consacrées au Japon.
Le troisième membre de l'équipe est le plus junior Lukas Knüppel, qui a rejoint l'équipe en 2015.
Cette équipe est petite par rapport à de nombreuses pairs de la catégorie, mais à notre avis, elle est toujours bien équipée pour sa tâche car elle couvre un univers relativement compact et stable.
Glanzmann est prêt à prendre son temps pour construire progressivement un dossier d'investissement.
L'équipe applique une approche qui a d'abord été développée et mise en œuvre par Glanzmann au sein d’une poche de 50 % du fonds GAM Multistock Japan Equity en juillet 2008 avant son introduction dans ce fonds en juin 2015.
Il s'appuie sur un processus distinct et appliqué de manière très cohérente, purement « bottom-up » et guidé par une recherche fondamentale approfondie visant des entreprises de haute qualité.
Celles-ci doivent être caractérisés par un potentiel de croissance à long terme supérieur, un rendement des capitaux propres élevé, un faible effet de levier et, de préférence, une décote d'au moins 30 % par rapport à la juste valeur perçue au moment de l'achat.
Le portefeuille final est concentré, avec généralement 20- 30 positions (23 actions en août 2021).
Une caractéristique distinctive du portefeuille est la pondération égale de ses positions.
Elles sont rééquilibrés annuellement, ce qui limite encore plus la rotation du portefeuille déjà très faible, illustrant le véritable horizon d'investissement à long terme de Glanzmann.
La stratégie a donné des résultats impressionnants sur ce fonds depuis sa mise en place en juin 2015, mais aussi sur plus longue période en tant que poche de 50 % du fonds GAM Multistock Japan Equity depuis juillet 2008.
Elle a largement surperformé à la fois la moyenne de la catégorie et l'indice de référence de la catégorie TOPIX, et a confortablement distancé l'indice Russell/Nomura Large Cap Growth plus pertinent sur le plan du style de gestion.
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