Alibaba sur le chemin de la reprise

Le titre nous semble toujours sous-évalué.

25.05.2020

Le chiffre d’affaires de l'exercice 2020 d’Alibaba a dépassé notre estimation de 1,5%. Les prévisions de plus de 650 milliards de yuans chinois (CNY) de ventes pour l'exercice 2021, basées sur les conditions actuelles telles que la vitesse actuelle de sortie de la pandémie de coronavirus et les volumes trimestriels impliquent une croissance de 28% d'une année sur l'autre.

Nous avons relevé nos prévisions pour 2021 de 638 milliards à 658 milliards de yuans. En raison du changement de mix d'Alibaba plus rapide que prévu vers une plate-forme à marge plus faible et un besoin accru de réinvestir pour concurrencer Pinduoduo, qui n’a que 98 millions d’utilisateurs de moins qu’d'Alibaba, nous supposons que la marge d'EBITDA ajusté tombera à 28,1% en 2025 contre 32,8% auparavant.

Nous maintenons notre estimation de la juste valeur à 258 dollars US et 250 dollars de Hong-Kong, et pensons qu’Alibaba est sous-évaluée.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Alibaba Group Holding Ltd ADR257,68 USD8,95
Alibaba Group Holding Ltd Ordinary Shares237,80 HKD2,32
JD.com Inc ADR65,38 USD6,02
Pinduoduo Inc ADR92,31 USD1,44

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