Suez : un long chemin pour rattraper Veolia

Selon notre analyste Tancrede Fulop, le groupe de traitement de l’eau et des déchets affiche un objectif de BPA 2021 supérieur aux attentes, mais déçoit sur le dividende.

Tancrede Fulop 03.10.2019

Le plan 2023 présenté mercredi par Suez est ambitieux et devrait nous amener à revoir légèrement en hausse notre estimation de juste valeur de 11 euros (Suez n’a pas de rempart concurrentiel).

Nous continuons de préférer Veolia, qui affiche un rentabilité du capital plus élevée et relève régulièrement son dividende alors que nous ne voyons pas de retour à la croissance du dividende pour Suez avant 2021.

Le groupe vise une rentabilité du capital (ROCE) entre 15% et 20% d’ici 2023. Ceci implique entre 3,1 et 4,1 milliards d’euros de cessions d’actifs. Suez vise une amélioration du ROCE de 200 points de base d’ici 2023, par rapport aux 6,2% réalisés en 2018. En d’autres termes, Suez espère réaliser le ROCE 2018 de 2018 en quatre ans. Cela illustre bien le long parcours dans lequel le groupe est engagé.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Suez SA10,21 EUR-0,24
Veolia Environnement SA19,69 EUR-1,58

A propos de l'auteur

Tancrede Fulop  est analyste actions chez Morningstar.

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