Morningstar
RecommandéGuerre en Ukraine Whats New IconQuoi de neuf Whats New IconInvestissement durable Sustainability Globe IconInvestisseurs professionels Open Window IconCoronavirus (Covid-19) Open Window Icon
Analyse

Le secteur financier, source de diversification

Les titres financiers ont considérablement réduit leur corrélation avec les autres secteurs au cours de la dernière année. En Europe ils restent en moyenne sous-évalués.

Valerio Baselli 10.10.2017
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

La diversification ne se limite pas à la répartition d’une allocation entre classes d'actifs. Au sein des actions, par exemple, on trouve des investissements parfois très différents les uns des autres : selon la capitalisation boursière (grandes, moyennes et petites valeurs), le marché de référence (pays développés ou marchés émergents), le style (« value », « growth », mixte), ou le secteur d’activité dans lequel l’entreprise évolue (industrie, services financiers, énergie, alimentation, etc.).

L’approche par secteur en particulier peut s’avérer utile et pas toujours la plus évidente à prendre en compte. Il est en effet important d’avoir une idée de la façon dont les différents secteurs économiques représentés au sein d’un portefeuille peuvent s’influencer les uns les autres, afin d’éviter d'investir dans des instruments qui seront soumis à des mouvements très similaires ou qui vont dépendre de facteurs identiques.

Les tableaux ci-dessous, par exemple, montrent que la corrélation entre les différents secteurs d’activité a nettement diminué au cours de l'année dernière. Parmi les cas les plus flagrants, le secteur financier, qui montre 8 corrélations négatives sur 14 (et deux autres très proches de zéro), contre une seule corrélation négative sur 5 ans : celle, plutôt logique, avec l’or. Ainsi, la corrélation avec le secteur de la technologie est passée de 0,62 à cinq ans à -0,57 au cours des douze derniers mois. Ou celle avec les biens de consommation, qui a reculé de 0,42 à -0,53 au cours de la même période.

Selon les analystes actions de Morningstar, le secteur financier, en particulier en Europe, affiche des niveaux de valorisation attrayants, avec un ratio cours sur juste valeur de 0,88 (au 10 octobre 2017), comme le montre le graphique ci-dessous. Cet avis était partagé par Kevin Johnson, gérant au sein de la société Dodge & Cox, intervenu à la conférence annuelle de Morningstar à Paris, le 8 septembre dernier. Cliquez ici pour regarder la vidéo interview.

Secteur Banks 10 17 2  
Source : Morningstar

En revanche, l'or voyage à contrecourant, le métal jaune ayant vu sa corrélation augmenter vers un nombre considérable de secteurs au cours des dernières années.

Les secteurs qui font l’objet d’une analyse figurent ci-dessous. Les numéros correspondent à ceux qui apparaissent dans les tableaux.

  1. Actions Secteur Métaux Précieux
  2. Actions Secteur Biotechnologie
  3. Actions Secteur Biens Discrétionnaires 
  4. Actions Secteur Biens Conso. & Services
  5. Actions Secteur Energie
  6. Actions Secteur Finance
  7. Actions Secteur Santé
  8. Actions Secteur Technologies
  9. Actions Secteur Matériaux & Industrie
  10. Actions Secteur Communication
  11. Actions Secteur Services Publics
  12. Actions Secteur Agriculture
  13. Actions Secteur Energies Alternatives
  14. Actions Secteur Infrastructures
  15. Actions Secteur Ressources Naturelles

 

Coefficients de corrélation à 1 an
Corr Sec 1an 10 17

Coefficients de corrélation à 3 ans
Corr Sec 3ans 10 17

Coefficients de corrélation à 5 ans
Corr Sec 5ans 10 17

Source : Morningstar Direct

MOTS-CLEFS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

A propos de l'auteur

Valerio Baselli

Valerio Baselli  est éditorialiste chez Morningstar Italie.

© Copyright 2022 Morningstar, Inc. Tous droits réservés.

Termes & Conditions        Vie privée        Cookie Settings

La notation Morningstar à base d'étoiles pour les actions est attribuée en fonction de l'estimation de la juste valeur d'une action réalisée par nos analystes. Il s'agit d'une prévision/opinion et non pas d’une affirmation. Morningstar attribue des notations à base d'étoiles en fonction de l'estimation de la juste valeur d'une action réalisée par nos analystes. Quatre composantes conditionnent cette notation à base d’étoiles : (1) notre évaluation de l'avantage concurrentiel de l’entreprise, (2) notre estimation de la juste valeur de l'action, (3) le degré d’incertitude entourant cette estimation de la juste valeur et (4) le cours actuel de l'action sur les marchés. Ce processus aboutit ensuite à l'attribution d'une seule notation, qui est mise à jour quotidiennement. La note maximale de 5 étoiles reflète l'opininon/hypothèse que l'action est actuellement valorisée à sa juste valeur, la note minimale de 1 indiquant l'inverse. Si nos hypothèses de base sont correctes, le prix du marché convergera au fil du temps vers notre estimation de la juste valeur, en règle générale dans les trois ans. Les investissements dans des valeurs mobilières sont soumis aux fluctuations du marché et à d'autres risques. Les performances passées d'un titre peuvent ou non se confirmer et ne préjugent pas des performances futures. Pour de plus amples détails relatifs à la notation Morningstar à base d'étoiles pour les actions, nous vous invitons à consulter

L'estimation quantitative de la juste valeur représente l'estimation de Morningstar de la valeur (en dollars) par action des fonds propres d'une entreprise. L'estimation quantitative de la juste valeur se fonde sur un modèle statistique dérivé de l'estimation de la juste valeur que les analystes actions de Morningstar attribuent aux entreprises, accompagnée de prévisions financières. L'estimation quantitative de la juste valeur est calculée quotidiennement. Il s'agit d'une prévision/opinion et non pas d’une affirmation. Les investissements dans des valeurs mobilières sont soumis aux fluctuations du marché et à d'autres risques. Les performances passées d'un titre peuvent ou non se confirmer et ne préjugent pas des performances futures. Pour de plus amples détails relatifs à l'estimation quantitative de la juste valeur, veuillez consulter

Choisissez votre version du site Pour être sûr d’accéder aux bonnes informations, nous devons savoir si vous êtes un investisseur particulier ou professionnel.