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Des classes d’actifs moins corrélées

Nous avons calculé les coefficients de corrélation entre les principales catégories Morningstar à un, trois et cinq ans à fin septembre. 

Valerio Baselli 04.10.2017

Après une période au cours de laquelle le degré de corrélation entre les différentes classes d'actifs avait progressé de façon significative, cela a marqué un tournant au cours des 12 derniers mois.

Les tableaux qui suivent montrent que les catégories Morningstar (actions et obligations) ont vu leur corrélation diminuer fortement, pour afficher dans certains cas une corrélation négative.

C’est le cas, par exemple, des fonds actions Europe émergente et de ceux exposés aux marchés boursiers asiatiques hors Japon : le coefficient de corrélation entre ces deux catégories est passé de 0,59 sur les cinq dernières années à -0,23 sur un an. Mais la tendance est générale : le rapport entre les actions américaines à grandes capitalisations et les emprunts privés en euros a diminué de 0,53 à trois ans à -0,23 au cours des 12 derniers mois.

Pour interpréter les tableaux, qui sont mis à jour chaque trimestre, nous avons adopté le code couleur suivant : plus les données tendent vers le vert, plus la corrélation est élevée. Au contraire, plus cela tend vers le rouge, plus le coefficient est faible. Et en effet on voit globalement le blanc et le rouge prendre de l’ampleur au cours de la période récente.

Cela constitue une bonne nouvelle pour les investisseurs. Alors que pendant certaines périodes, la corrélation entre classes d’actifs était positive, la capacité à réduire le risque par la diversification était moindre, ce qui pouvait être problématique dans les phases de forte volatilité.

Les catégories analysées figurent ci-dessous. Les numéros correspondent à ceux qui apparaissent dans les tableaux.

  1. Obligations EUR Emprunts Privés
  2. Obligations EUR Diversifiées
  3. Obligations EUR Emprunts d’Etat
  4. Obligations EUR Haut Rendement
  5. Obligations EUR Indexées sur l’Inflation
  6. Obligations EUR Flexibles
  7. Obligations USD Diversifiées
  8. Obligations Marchés Emergents
  9. Actions Europe Grandes Cap. Mixte
  10. Actions Zone Euro Grandes Cap.
  11. Actions Japon Grandes Cap.
  12. Actions Etats-Unis Grandes Cap. Mixte
  13. Actions Asie-Pacifique hors Japon
  14. Actions Amérique Latine
  15. Actions Europe Emergente

 

Coefficients de corrélation à 1 an

Coefficients de corrélation à 3 ans

Coefficients de corrélation à 5 ans

Source : Morningstar Direct

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A propos de l'auteur Valerio Baselli

Valerio Baselli  est éditorialiste de Morningstar en France et Italie.