Les travaux de Morningstar sur l’Investor Return montrent année après année combien les investisseurs perdent en étant trop actifs : ils ont tendance à acheter après les phases de hausse et à vendre après les phases de baisse.
D’autres travaux académiques confirment ce problème. Une étude de Barber et Odean (2000) concluait ainsi que la performance d’un investisseur particulier était de 16,4% contre une performance de 17,9% pour le marché. Les investisseurs qui faisaient le plus « tourner » leur portefeuille (achats/ventes de titres fréquents) n’enregistraient sur la même période qu’un gain de 11,4%.
Les investisseurs particuliers manquent de patience et ont rarement une vue de long terme. Ils ont tendance à se laisser influencer par l’afflux d’information ou d’avis divers et variés glanés à travers les médias ou auprès d’autres investisseurs (sur des forums par exemple).