Volkswagen : 35 milliards d’EBITDA en moins d’ici 2017

Le scandale des émissions de particules aux Etats-Unis conduira à une perte significative de résultat, mais il est déjà bien intégré dans le cours de Bourse.

Richard Hilgert 07.01.2016

Mi-décembre, Volkswagen communiquait sur l’avancement de ses discussions avec les autorités américaines après le scandale sur son logiciel ayant servi à tromper les tests d’émissions de se véhicules diesel vendus aux Etats-Unis.

Les informations communiquées étaient dans l’ensemble décevantes. Le correctif appliqué aux 10,5 millions de véhicules en dehors des Etats-Unis a été évoqué dans un communiqué de presse de la firme fin novembre.

Le coût des rappels nous semble plus que couvert par les provisions de 6,7 milliards d’euros comptabilisées au cours du troisième trimestre de l’exercice. Même en tenant compte de pénalités plus lourdes que prévu, le titre Volkswagen nous semble survendu. Il se traite avec une décote de plus de 30% par rapport à notre estimation de juste valeur de 190 euros, maintenu depuis fin septembre.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Volkswagen AG295,60 EUR3,50
Volkswagen AG245,05 EUR2,85

A propos de l'auteur

Richard Hilgert  Richard Hilgert is a securities analyst on the Industrials Team.

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