Vinci : l’action vaut 62 euros selon Morningstar

La société devrait se traiter dans le haut de sa fourchette de valorisation historique, selon Rob Hales.

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Morningstar a relancé le suivi de Vinci avec un objectif de cours de 62 euros et un avantage concurrentiel moyen (« narrow moat »). Le titre est actuellement noté 3 étoiles.

« Notre estimation de juste valeur implique un ratio valeur d’entreprise sur EBITDA de 8,5x. Ce ratio de valorisation se situe dans le haut de fourchette historique du titre, mais nous pensons qu’il est mérité, compte tenu de l’évolution de Vinci vers un modèle plus exposé aux métiers de concessions ; ce type de modèle se traite en général sur un multiple de 10x. Au niveau actuel, le titre nous semble légèrement sous-évalué », explique Rob Hales de Morningstar dans une note datée du 5 octobre.

L’avantage concurrentiel de Vinci repose sur ses actifs intangibles et les économies d’échelle qu’il peut générer dans son activité de concessions, ce qui se traduit par une rentabilité du capital légèrement supérieure au coût des ressources (9,1,% en 2014 pour la rentabilité du capital investi et 10,1% en 2015 selon les estimations Morningstar, contre un coût moyen pondéré du capital de 7,6%).

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Vinci SA89,44 EUR-0,12Rating

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