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Analyse de Fonds

Dernières notes des analystes Morningstar

Le point sur les dernières notations de fonds établies par les analystes de Morningstar.

Morningstar 04.06.2015
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La semaine dernière, le fonds « AXA WF Glbl Aggregate Bonds » s’est vu attribuer pour la première fois une Note des Analystes Morningstar « Bronze ».

Par ailleurs, l’équipe a relevé la Note du fonds « Fidelity China Focus » qui a obtenu la Note « Bronze ».

Quinze fonds ont vu leur Note inchangée et deux Notes ont été placées « sous surveillance ».

Enfin cinq fonds précédemment « sous surveillance » ont été notés « Neutral » et un fonds précédemment « sous surveillance » a été noté « Negative ».

 

Source: Morningstar.

 

Vous trouverez ci-après un commentaire rédigé par l’équipe d’analystes fonds Morningstar pour le fonds noté pour la première fois et pour les fonds dont la Note a changé :

 

Atout Euroland

Nous avons réitéré la Note des Analystes Morningstar « Neutre » pour le fonds LCL Actions Euro. Elle était précédemment « Sous Surveillance » suite aux départs du responsable des actions à Paris, Eric Turjeman, du responsable de l’équipe actions européennes ainsi que de plusieurs gérants de cette équipe, dont les stratégies sont significativement utilisées par ce fonds. Le responsable de l’équipe actions européennes a été remplacé depuis mais cette instabilité nous semble préoccupante et pourrait nuire à la bonne exécution de la stratégie sur longue période. L’équipe directement responsable de la gestion du fonds a en revanche été stable, et les modifications apportées à l’approche en 2013 nous semblent appropriées.

Atout France

Nous avons réitéré la Note des Analystes Morningstar « Neutre » pour le fonds Atout France. Elle était précédemment « Sous Surveillance » suite aux départs du responsable des actions à Paris, Eric Turjeman, et du gérant de la stratégie France Select, qui représente entre 25 et 35% du fonds. Celle-ci a été temporairement reprise en interne. Cette instabilité nous semble préoccupante car elle pourrait nuire à la bonne exécution de la stratégie sur longue période. L’équipe directement responsable de la gestion du fonds a en revanche été stable, et les modifications apportées à l’approche en 2013 nous semblent appropriées. 

AXA WF Glbl Aggregate Bonds

Le fonds « AXA WF Glbl Aggregate Bonds » s’est vu attribuer pour la première fois une Note des Analystes Morningstar « Bronze ». Le fonds dispose d'une équipe expérimentée. Son processus qui ne s’écarte pas trop de la moyenne mais le risque est contrôlé et il a été appliqué avec succès au fil du temps. Le gérant, Alexandre Menendez, se concentre sur l'allocation « top-down » (avec des paramètres de risque bien définis) et s’appuie sur les vastes ressources d'AXA pour la sélection des titres individuels. Cette approche a été appliquée de manière cohérente et a permis au fonds de surperformer ses concurrents sur une base ajustée du risque, bien qu’elle n'ait pas réussi à surperformer son benchmark sur le long terme.

Fidelity China Focus

Nous relevons la Note des analystes Morningstar de Fidelity China Focus à « Bronze ». Jing Ning est une gérante expérimentée et avertie. Nous sommes heureux de noter qu'elle est restée fidèle à sa discipline « value » qui a fait ses preuves lorsqu’elle a rejoint en septembre 2013 Fidelity, une société généralement orientée vers le style croissance. Son historique de performance relativement court sur ce fonds est encourageant et les frais sont raisonnables. Ce fonds était précédemment noté « Neutre ».

Fidelity Korea A

Nous avons octroyé au fonds Fidelity Korea A, qui était précédemment sous surveillance suite à un changement de gérant, une Note des analystes Morningstar « Neutre» ».  Meeyoung Kim, qui a 15 ans d'expérience sur les marchés actions coréens, dont 10 chez Fidelity, a repris les rênes en tant que gérante en novembre 2014. Elle dispose de quatre ans d'expérience sur des fonds « onshore », qui ont des contraintes légèrement différentes. Bien que globalement ce fonds dispose d'un processus d'investissement raisonnable, nous pensons que la stratégie gagnerait à retenir un benchmark plus approprié, ce qui contribuerait à atténuer les problèmes de conformité aux contraintes UCITS.

Franklin European Growth

Suite à une récente réunion des analystes Morningstar, nous avons octroyé au fonds Franklin European Growth une Note « Neutre». Sa note avait été auparavant placée « sous surveillance » à la suite du départ de l'ancien gérant principal, Michael Clements. Si nous apprécions l'expérience du nouveau gérant principal, Uwe Zoellner, qui est également responsable des actions européennes, cette stratégie diffère du mandat « dividende » qu'il continue de gérer. C'est par ailleurs un fonds considérablement plus gros que les autres au sein de l'équipe. Nous pensons donc qu'une Note « Neutre » est approprié pour le moment, alors que nous continuons d'observer la mise en œuvre du processus et l'arrivée du nouveau gérant.

HSBC GIF Euroland Eq SmallerCompanies

Nous avons placé la Note des analystes Morningstar du fonds HSBC GIF Euroland Equity Smaller Companies « sous surveillance »  suite à l'annonce du départ de la gérante principale, Florence Bannelier, à la fin juin 2015. La fonds avait précédemment une Note « Neutre ». Nous rencontrerons son successeur lorsqu’il ou elle sera nommé.

LCL Actions Euro

Nous avons réitéré la Note des Analystes Morningstar « Neutre » pour le fonds LCL Actions Euro. Elle était précédemment « Sous Surveillance » suite aux départs du responsable des actions à Paris, Eric Turjeman, du responsable de l’équipe actions européennes ainsi que de plusieurs gérants de cette équipe, dont les stratégies sont significativement utilisées par ce fonds. Le responsable de l’équipe actions européennes a été remplacé depuis mais cette instabilité nous semble préoccupante et pourrait nuire à la bonne exécution de la stratégie sur longue période. L’équipe directement responsable de la gestion du fonds a en revanche été stable, et les modifications apportées à l’approche en 2013 nous semblent appropriées.

Newton Asian Income

Suite à l'annonce du départ du gérant Jason Pidcock, nous avons placé la Note des analystes Morningstar du fonds Newton Asian Income « sous surveillance ». Le fonds était précédemment noté « Silver ». Le départ de Pidcock a accéléré le rapprochement des équipes marchés émergents et Asie sous la houlette de Robert Marshall-Lee. Il supervisera désormais la gestion de ce produit, avec Caroline Keen (un membre de l'équipe Asie) et Zoe Kan, qui est en charge de la gestion au jour le jour du portefeuille. Kan est membre de l'équipe GEM et a déjà travaillé avec Pidcock sur des mandats asiatiques. Nous allons rencontrer les nouveaux gérants dans un proche avenir pour discuter de leur approche d'investissement.

 

Les notes des analystes sont par nature subjectives et ne doivent pas être utilisées comme base unique d'une décision d'investissement. Les notes des analystes sont basées sur les anticipations des analystes de Morningstar et concernent des événements futurs : elles sont donc exposées à des risques et des incertitudes qui peuvent entraîner la non réalisation des anticipations de Morningstar ou bien des divergences importantes par rapport à ce qui était attendu. Morningstar ne présente pas ses notes des analystes comme des garanties ; elles ne devraient pas davantage être considérées comme l’évaluation de la solvabilité d'un fonds ou des titres sous-jacents du fonds. Ce communiqué de presse est purement à titre informatif : il ne doit pas être considéré comme une offre ou une sollicitation pour acheter ou vendre les fonds communs de placement notés.

 

 

Pour plus de détails, veuillez cliquer ici

 

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