Peugeot : la consommation de cash est critique

Le chiffre d’affaires de Peugeot a reculé de 6%. Le principal risque une injection de capital de Dongfeng et du gouvernement français, selon Richard Hilgert.

Richard Hilgert 24.10.2013
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Les ventes de Peugeot ont chuté de 5,8% au troisième trimestre, faisant un peu mieux que nos prévisions, grâce au lancement de nouveaux modèles. Les prévisions de consommation de cash ont été inchangées, mais la dynamique régionale des ventes a quelque peu évolué pour refléter la solidité des ventes en Chine, laquelle est contrebalancée par la demande atone en Europe et en Russie.

La direction du constructeur a également revu à la baisse les ambitions de son alliance avec General Motors, alors que les médias ont évoqué des discussions avec le chinois Dongfeng et le gouvernement français au sujet d’une possible injection de capital, laquelle nous conduirait à abaisser sensiblement notre estimation de juste valeur, de 15 à 10 euros.

A notre avis, Peugeot et GM ont temporairement levé le pied quant aux intentions initiales de leur alliance à partir du moment où d’autres partenaires pourraient rentrer au capital du français.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Dongfeng Automobile Co Ltd8,97 CNY-4,27
General Motors Co56,84 USD-0,77Rating

A propos de l'auteur

Richard Hilgert  Richard Hilgert is a securities analyst on the Industrials Team.

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