Les nouveaux "bond vigilantes"

La Fed est dans une situation délicate de pilotage serré des anticipations de remontée des taux d'intérêt.

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Un “bond vigilante” est un investisseur obligataire qui proteste contre le caractère inflationniste de la politique monétaire ou fiscale du pays émetteur des titres qu’il détient, en vendant des obligations, provoquant ainsi une hausse des rendements. Cette expression était en vogue au début des années 1990 après une hausse des rendements du bon du Trésor américain à 10 ans, portés de 5,2 % en octobre 1993 à 8,0 % en novembre 1994, provoquée par les inquiétudes sur l’évolution des dépenses fédérales et de l’inflation.

Cette situation est à l’origine des propos ironiques tenus à ce sujet par le conseiller politique du Président Clinton, James Carville : “Jusqu’à présent, je pensais que si la réincarnation existait, j’aimerais revenir sur terre en qualité de président, de pape ou de batteur de baseball. Mais désormais, c’est sous la forme du marché obligataire que j’aimerais me réincarner. Vous pouvez intimider tout le monde.”

L'après crise de 2008

Plus récemment, depuis la crise financière de 2008, on a entendu beaucoup de commentaires sur les dépenses budgétaires et la taille du bilan de la Réserve fédérale (4.000 milliards USD), mais la perspective de se battre contre celle-ci s’est révélée en définitive être un pari perdant.

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