Fallhöjden begränsad
Andra och tredje kvartalet år 2002 blev mycket bra för Japanfonderna, men fjärde kvartalet kom besvikelsen. Därmed är fallhöjden åter begränsad.
År 2002 var en omväxlande år för Tokyobörsen. Vid årets början var förväntningarna mycket lågt ställda, många placerare fruktade en finansiell kollaps när boksluten skulle göras per sista mars. Trots en nervös väntan utvecklades ändå MSCI Japan-index aningen bättre än världsindex under första kvartalet, vilket troligen berodde på att statliga stödåtgärder begränsade nedgången.
Lättnaden över att ingen finansiell kris inträffade, plus stark BNP-tillväxt under första kvartalet, gjorde att Tokyo blev vinnare bland världens börser under andra kvartalet, medan världsindex föll 10 procent steg MSCI Japan 7 procent (båda i dollar). Även tredje kvartalet var japanska aktier vinnare relativt sett, världsindex föll ytterligare 19 procent medan Japan ”bara” backade 12 procent. Resultatet efter tre kvartal var att världsindex hade rasat häpnadsväckande 26 procent, medan MSCI Japan backat 6 procent.
Under fjärde kvartalet kom dock en stor besvikelse för investerarna i Japan när det dels blev uppenbart att konjunkturuppgången kommit av sig, dels fortsatta politiska låsningar. MSCI Japan föll därför 6 procent, samtidigt som aktiemarknaderna i USA och Europa repade nytt mod så att världsindex steg 7 procent under fjärde kvartalet.
Totalt sett utvecklades ändå japanska aktier klart bättre än världsindex förra året, medan världsindex i dollar föll 21 procent backade MSCI Japan bara 11 procent. Den svenska kronans förstärkning mot övriga valutor gjorde dock att räknat i svenska kronor blev nedgången hela 34 procent för världsindex och 26 procent för Tokyobörsen (se ”Sverige sexa från slutet år 2002”, länk ovan till höger).
Begränsad fallhöjd
Att Tokyobörsen föll mindre än världsindex trots att både konjunkturuppgång och politiska reformer uteblivit visar hur stark pessimismen var vid årets början. Inför år 2003 ger nedgången under fjärde kvartalet ett bra startläge, för om det skulle komma en rejäl positiv överraskning borde uppgången kunna bli betydande. Och med tanke på att MSCI Japan i yen stängde bara 2 procent högre i dag än det 19-årslägsta som noterades den 18 december, så verkar fallhöjden åter vara begränsad.
Fast den dystra verkligheten är att även om den japanska regeringen äntligen genomför de reformer som behövs för att lösa landets strukturella problem, så kommer det troligen att ta minst ett par år innan de positiva effekterna tydligt märks. Samtidigt visar historien att det räcker med ökad optimism för att lyfta Tokyobörsen rejält.
Lättnaden över att ingen finansiell kris inträffade, plus stark BNP-tillväxt under första kvartalet, gjorde att Tokyo blev vinnare bland världens börser under andra kvartalet, medan världsindex föll 10 procent steg MSCI Japan 7 procent (båda i dollar). Även tredje kvartalet var japanska aktier vinnare relativt sett, världsindex föll ytterligare 19 procent medan Japan ”bara” backade 12 procent. Resultatet efter tre kvartal var att världsindex hade rasat häpnadsväckande 26 procent, medan MSCI Japan backat 6 procent.
Under fjärde kvartalet kom dock en stor besvikelse för investerarna i Japan när det dels blev uppenbart att konjunkturuppgången kommit av sig, dels fortsatta politiska låsningar. MSCI Japan föll därför 6 procent, samtidigt som aktiemarknaderna i USA och Europa repade nytt mod så att världsindex steg 7 procent under fjärde kvartalet.
Totalt sett utvecklades ändå japanska aktier klart bättre än världsindex förra året, medan världsindex i dollar föll 21 procent backade MSCI Japan bara 11 procent. Den svenska kronans förstärkning mot övriga valutor gjorde dock att räknat i svenska kronor blev nedgången hela 34 procent för världsindex och 26 procent för Tokyobörsen (se ”Sverige sexa från slutet år 2002”, länk ovan till höger).
Begränsad fallhöjd
Att Tokyobörsen föll mindre än världsindex trots att både konjunkturuppgång och politiska reformer uteblivit visar hur stark pessimismen var vid årets början. Inför år 2003 ger nedgången under fjärde kvartalet ett bra startläge, för om det skulle komma en rejäl positiv överraskning borde uppgången kunna bli betydande. Och med tanke på att MSCI Japan i yen stängde bara 2 procent högre i dag än det 19-årslägsta som noterades den 18 december, så verkar fallhöjden åter vara begränsad.
Fast den dystra verkligheten är att även om den japanska regeringen äntligen genomför de reformer som behövs för att lösa landets strukturella problem, så kommer det troligen att ta minst ett par år innan de positiva effekterna tydligt märks. Samtidigt visar historien att det räcker med ökad optimism för att lyfta Tokyobörsen rejält.
