La Banque centrale européenne a réduit son taux d’intérêt directeur de 0,25 point de pourcentage à 2,00 % jeudi, marquant ainsi sa huitième baisse de taux depuis juin 2024. Les attendue décision de politique monétaire intervient alors que l’inflation dans la zone euro a baissé à 1,9 % en maiLa décision de politique monétaire attendue intervient alors que l’inflation dans la zone euro a chuté à 1,9 % en mai, tombant sous l’objectif de 2 % de la BCE pour la première fois depuis septembre 2024, principalement en raison de la baisse des prix de l’énergie et du ralentissement de l’inflation des services.
Cette décision a été prise à la quasi-unanimité, un seul membre du conseil des gouverneurs ne l’ayant pas soutenue, a déclaré Christine Lagarde, présidente de la BCE, lors de la conférence de presse. Elle n’a pas donné de précisions sur la trajectoire future des taux.
“La baisse des taux d’aujourd’hui était quasiment garantie compte tenu des données favorables sur l’inflation publiées en début de semaine, qui indiquent un processus de désinflation toujours en cours dans la zone euro”, a déclaré Grant Slade, économiste international chez Morningstar.
La déclaration de la BCE a réaffirmé son approche “dépendante des données” pour déterminer l’orientation de sa politique. Cela reflète l’incertitude de la BCE quant à la nécessité de rester vigilant pour véritablement gagner la guerre contre l’inflation, tout en laissant une marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement monétaire si les conditions économiques dans un contexte de guerre commerciale le justifient".
Cette décision intervient un jour après que la BCE et la Commission européenne ont donné leur feu vert à la Bulgarie pour qu’elle rejoigne l’euro en 2026, ce qui en ferait le 21e membre du bloc de la monnaie unique après la Croatie qui a adopté la monnaie unique en 2023.
“En particulier, la décision d’abaisser le taux de la facilité de dépôt - taux par lequel le conseil des gouverneurs pilote l’orientation de la politique monétaire - est fondée sur son évaluation actualisée des perspectives d’inflation, de la dynamique de l’inflation sous-jacente et de la force de la transmission de la politique monétaire”, a déclaré Mme Lagarde.
“L’inflation se situe actuellement autour de l’objectif à moyen terme de 2 % fixé par le conseil des gouverneurs.
Mme Lagarde a également confirmé qu’elle n’avait pas l’intention de quitter ses fonctions avant la fin de son mandat. Le mandat de huit ans de Mme Lagarde en tant que présidente de la BCE court jusqu’en novembre 2027.
Modification des taux d’intérêt directeurs de la BCE
La BCE a entamé son cycle de baisse des taux en juin 2024, a fait une pause en juillet et a repris ses modifications de taux en septembre pour des baisses consécutives de 0,25 point de pourcentage à chaque réunion de politique monétaire.
À partir du 11 juin, les trois taux d’intérêt directeurs de la BCE s’établiront à :
- Taux de la facilité de dépôt : 2,00 %.
- Taux de refinancement principal : 2,15 %.
- Facilité de prêt marginal : 2,40 %.
La BCE est la première grande banque centrale européenne à prendre une décision monétaire ce mois-ci. Le 19 juin, la Banque d’Angleterre et la Banque nationale suisse annonceront leurs décisions de politique monétaire. Alors que l’inflation l’inflation reste élevée au Royaume-Uni et que la Banque d’Angleterre devrait maintenir ses taux, la Suisse lutte contre la déflation et la BNSdevrait réduire son taux directeur à 0 % dans un contexte de franc fort et alors que l’inflation est tombée à -0,1 % en mai. La Réserve fédérale américaine annoncera sa décision monétaire un jour plus tôt, mais on s’attend largement à ce qu’elle maintienne son taux malgré la pression croissante exercée par le président américain Donald Trump.
La BCE révise ses perspectives d’inflation
Les services de la BCE ont également révisé leurs prévisions économiques. Ils estiment désormais que l’inflation globale s’établira en moyenne :
- 2,0 en 2025 (contre 2,3 % dans ses prévisions de mars)
- 1,6 % en 2026 (contre 1,9 %)
- 2,0 % en 2027 (inchangé par rapport à mars)
“Les révisions à la baisse par rapport aux projections de mars, de 0,3 point de pourcentage pour 2025 et 2026, reflètent principalement des hypothèses plus basses pour les prix de l’énergie et un euro plus fort”, a déclaré Mme Lagarde de la BCE.
Les services de la BCE ont laissé inchangées leurs projections de croissance économique pour la zone euro :
- 0,9 % en 2025 (inchangé par rapport aux prévisions de mars)
- 1,1 % en 2026 (à partir de 1,2 %)
- 1,3 % en 2027 (inchangé)
“La projection de croissance non révisée pour 2025 reflète un premier trimestre plus fort que prévu, combiné à des perspectives plus faibles pour le reste de l’année”, a déclaré Mme Lagarde.
“L’incertitude entourant les politiques commerciales devrait peser sur les investissements des entreprises et les exportations, en particulier à court terme, mais l’augmentation des investissements publics dans la défense et les infrastructures soutiendra de plus en plus la croissance à moyen terme.
Avec un gain de 0,3 % au premier trimestre par rapport au quatrième trimestre, l’économie de la zone euro a progressé plus rapidement que prévu il y a trois mois, grâce à l’augmentation de la consommation privée et à la concentration des exportations vers les États-Unis en prévision des droits de douane américains.
Les données relatives à l’industrie manufacturière ont également été plus élevées que prévu. La production industrielle du premier trimestre a augmenté de 4,7 %, principalement sous l’effet d’une forte concentration des produits de la zone euro aux États-Unis, en prévision d’une hausse des droits de douane.
“Mais même si l’on ne tient pas compte de l’effet d’entraînement, il semble que l’industrie manufacturière de la zone euro ait atteint son point le plus bas”, a déclaré Carsten Brzeski de la banque ING.
“Les enquêtes récentes indiquent un plus grand optimisme quant à la production future et de meilleurs carnets de commandes. La baisse des prix de l’énergie aidera certainement les producteurs à plus forte intensité énergétique et les mesures de relance budgétaire annoncées par l’Allemagne ainsi que les dépenses de défense européennes ont contribué à l’augmentation des carnets de commande et à l’optimisme général.”
Et après le stockage massif effectué pendant la pandémie, on observe des signes de déstockage.
“Normalement, c’est la combinaison de la réduction des stocks et de l’amélioration des carnets de commande qui stimulera la production à l’avenir”, a déclaré M. Brzeski.
Les notes du marché évoluent en fonction de la baisse des taux d’intérêt en juillet
Les marchés ont revu à la hausse leurs attentes concernant une baisse des taux en juillet, avec une note de 45 %, contre 20 % environ un jour plus tôt. Le taux terminal pour décembre a également augmenté, passant de 1,58 % à 1,63 %, reflétant les attentes selon lesquelles la BCE pourrait procéder avec plus de prudence à un nouvel assouplissement.
Les opinions divergent parmi les analystes quant à la prochaine action de la BCE.
“Le ralentissement de la croissance des salaires et l’augmentation des risques à la baisse pour l’activité maintiendront la BCE en mode d’assouplissement, bien que le taux directeur de 2 % soit globalement neutre”, a déclaré Mathieu Savary, stratège européen en chef chez BCA Research.
“Le conseil des gouverneurs réduira donc le rythme à une baisse de 25 points de base par trimestre jusqu’en 2025, ce qui portera le taux de dépôt à 1,5 % d’ici à la fin de l’année.”
Carsten Brzeski de la banque ING a déclaré : “Le risque d’une inflation inférieure à l’objectif ayant clairement augmenté, la baisse de taux d’aujourd’hui ne sera pas la dernière. Les pressions inflationnistes dans la zone euro diminuent plus rapidement que prévu.”
David Zahn, responsable des titres à revenu fixe européens chez Franklin Templeton, ne s’attend pas à d’autres baisses de taux cet été.
“Le ralentissement des pressions sur les prix et le fléchissement de la croissance ont soutenu le mouvement d’aujourd’hui, bien que l’orientation de la politique monétaire reste prudente. Une pause au cours de l’été est très probable, car la BCE évalue les risques commerciaux et la résistance intérieure. À plus long terme, le rééquilibrage budgétaire et les vents contraires extérieurs façonneront les perspectives d’une politique plus neutre.”
Anne Beaudu, directrice adjointe des stratégies globales mondiales chez Amundi, a déclaré : “Nous approchons de la fin du cycle de réduction des taux de la BCE. Nous sommes proches de la neutralité, ce qui signifie qu’il n’y a pas beaucoup de place pour de nouvelles baisses de taux. De plus, étant donné le niveau des rendements obligataires sur la partie courte de la courbe, nous pensons que le marché a largement intégré de nouvelles baisses.”
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Sara Silano et Jocelyn Jovene ont contribué à cet article.
L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas de parts dans les titres mentionnés dans cet article. En savoir plus sur les politiques éditoriales de Morningstar.
