Editor's Note: Cette note a été publiée à l’origine sous la forme d’une publication de Morningstar Equity Research.
Indicateurs clefs de Morningstar pour Rémy Cointreau
- Fair Value Estimate: €119
- Morningstar Rating: ★★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Narrow
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Ce que nous avons pensé des résultats de Rémy Cointreau
Rémy Cointreau a publié ses résultats pour l’exercice 2025. Les ventes organiques annuelles ont baissé de 18% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à la fourchette basse des prévisions. La marge opérationnelle courante du groupe est de 22 %, en baisse de 390 points de base. Les actions étaient en hausse d’environ 3 % à l’ouverture du marché le 4 juin.
Pourquoi c’est important: Nous nous attendions à ce que les vents contraires cycliques pèsent sur la rentabilité de l’année entière; cependant, la baisse du résultat net a été inférieure à ce que nous avions anticipé. Nous sommes impressionnés par le fait que l’entreprise a réalisé 85 millions d’euros d’économies de coûts au cours de l’exercice, dépassant ainsi son objectif de 50 millions d’euros.
- Le ralentissement de la consommation en Amérique et un environnement difficile en Chine ont entraîné une baisse des ventes de cognac de 21,9 %. Le bénéfice d’exploitation du cognac a baissé de 32,4 % en raison d’un effet mix-prix négatif et de coûts de production plus élevés.
- Les ventes de liqueurs et de spiritueux ont baissé de 9,6 %, avec une baisse des volumes de 9,0 %. La marge d’exploitation du segment est restée stable d’une année sur l’autre, à 14,6 %, les vents contraires ayant été atténués par la maîtrise des dépenses de marketing et des frais généraux.
Conclusion: Nous maintenons notre estimation de juste valeur de 119 EUR pour Rémy Cointreau. Aux niveaux actuels, les actions sont sous-évaluées.
- Rémy prévoit de renouer avec la croissance organique du groupe au second semestre de l’exercice 2026. En excluant l’impact potentiel des tarifs douaniers, l’entreprise s’attend à ce que le bénéfice d’exploitation de l’exercice 2026 augmente d’un pourcentage à un chiffre élevé à un pourcentage à deux chiffres faible.
- À l’instar de ses pairs, Rémy a supprimé ses prévisions à long terme. Nous estimons que cette décision est appropriée, car le moment de la reprise sur les marchés clés est incertain.
Entre les lignes: Le 2 avril, le gouvernement américain a annoncé son intention d’imposer des droits de douane de 20 % sur les importations en provenance de l’Union européenne. Cette proposition a été suspendue pendant 90 jours, tout en maintenant un droit de douane de 10%. Le ministère chinois du commerce propose un droit de 38,1 % sur les importations de cognac en Chine. Rémy prévoit un impact global de 65 millions d’euros sur le résultat d’exploitation de l’exercice 2026, avec des mesures d’atténuation.
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