L’action EssilorLuxottica progresse modestement, le marché s’interroge sur les marges

Malgré des résultats relativement solide l’an dernier, l’action fait moins bien que l’ensemble du marché, qui s’interroge sur l’évolution des marges.

Jocelyn Jovène 15.02.2024
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Crédit photo : AP

EssilorLuxottica a confirmé mercredi qu'il anticipait une croissance de son chiffre d'affaires d'environ 5% par an sur la période 2022-2026, à taux de change constants, après avoir dépassé cet objectif en 2023.

A 11h22, l’action progressait de 0,2% à 191,14 euros, dans un marché parisien en hausse de 0,8%.

Le fabricant de verres correcteurs et d'instruments d'optique a publié un résultat net de 2,29 milliards d’euros en 2023 contre 2,15 milliards d’euros en 2022 (+14,3).

Sur une base ajustée, il ressort à 2,95 milliards d’euros (+11,6% sur un an), au-delà des attentes du marché.

Le chiffre d'affaires d'EssilorLuxottica a progressé de 3,7% à 25,39 milliards d'euros l'an dernier, dont +7,1% à taux de change constants. Sur le seul quatrième trimestre, le chiffre d'affaires du groupe s'est établi à 6,25 milliards d'euros, en hausse de 7,1% à taux de change constants, grâce à de bonnes performance en Amérique du Nord.

Le résultat opérationnel ajusté a atteint 4,18 milliards d'euros (+7,7%), faisant ressortir une marge de 16,5%, contre 16,8% en 2022.

« En termes de rentabilité, la performance du groupe a connu une pression conjoncturelle plus forte en 2023, en raison de la poussée inflationniste de l'économie mondiale, d'incidences défavorables liées aux taux de change des principales devises ainsi que de nouveaux coûts destinés à soutenir les nouvelles initiatives » du groupe, a souligné EssilorLuxottica dans un communiqué de presse.

Questions sur les marges

« EssilorLuxottica a publié hier soir des résultats mitigés pour le quatrième trimestre et l'année fiscale - alors que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre est conforme à nos attentes, +7% hors effets de change, la marge EBIT du deuxième semestre a subi une pression plus forte que prévu », soulignent les analystes de JPMorgan dans une note publiée jeudi matin.

La banque Stifel estime même que les objectifs de moyen terme du groupe sont en danger.

« L'objectif de 19 à 20 % de marge opérationnelle pour 2026 (sur la base des taux au comptant de 2021) impliquait une expansion annuelle moyenne de la marge de 60 à 80 points de base. Après +60 pb en 2022 et +10 pb en 2023, une expansion moyenne de +75 pb en 2024-2026 est maintenant nécessaire pour atteindre la limite inférieure des prévisions. Le consensus prévoit +80 pb en 2024 et 2025 », écrivent-ils dans une note publiée jeudi matin.

Selon un consensus établi par FactSet, les analystes anticipaient pour 2023 un chiffre d'affaires de 25,41 milliards d'euros, un résultat opérationnel de 4,25 milliards d'euros et un résultat net part du groupe de 2,69 milliards d'euros.

EssilorLuxottica a indiqué qu'il proposerait la distribution d'un dividende de 3,95 euros par action au titre de l'exercice écoulé, en hausse de 22% par rapport à l'exercice précédent.

 

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A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est analyste financier senior et rédacteur en chef de Morningstar France.