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Focus Fonds : Harris Associates Global Equity

Un fonds qui a des mérites sur le long terme.

Jeffrey Schumacher 04.10.2022
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Le fonds Harris Associates Global Equity traverse une période difficile de sous-performance, mais conserve son mérite à long terme.

La stratégie continue d'obtenir une note des analystes Morningstar allant de « Silver » à « Neutral », selon les frais.

Un groupe solide de gérants de portefeuille dirige cette offre, bien que deux soient à des stades plus avancés de leur carrière.

Clyde McGregor, 69 ans, dirige la partie actions américaines depuis 2003, mais il prévoit de commencer progressivement à réduire sa charge de travail sur une période de plusieurs années, à partir de la fin de 2022.

Pendant ce temps, David Herro, un investisseur légendaire qui a dirigé le fonds Oakmark International depuis 1992, n'a pas l'intention de prendre sa retraite prochainement, mais il a cédé plus de responsabilités ici à la prochaine génération.

Alors que les jeunes managers - Tony Coniaris du côté américain et Jason Long du côté non américain - ont moins fait leurs preuves, ils ont toujours été impressionnants dans les entretiens, sont en phase avec la philosophie de l'équipe et investissent massivement dans l'offre.

De plus, ils continuent de tirer parti de l'équipe élargie de Harris Associates, composée de plus de 20 membres, qui est approfondie et compétente.

Parallèlement à une équipe d'investissement solide, il existe un processus d'investissement discipliné et robuste, enraciné dans un travail de détective ascendant à l'ancienne.

Ils recherchent des actions se négociant à environ 30 % en dessous des valeurs commerciales, mais qui offrent également des opportunités de croissance durable, des finances stables et des dirigeants qui non seulement allouent des capitaux comme des propriétaires à long terme, mais sont également de gros actionnaires.

Avec 35 à 45 actions et environ 40 % des actifs dans ses 10 principaux avoirs, ce portefeuille est compact et pondéré par les convictions.

L'absence de couvertures de change sélectives appliquées avec succès pour ce fonds luxembourgeois a entraîné une différence d'un cran dans la note du processus (au-dessus de la moyenne) avec son frère américain Oakmark Global (élevé).

Les investisseurs doivent être conscients qu'il s'agit d'une offre audacieuse et à contre-courant, ce qui peut se traduire par un parcours chaotique, soulignant le besoin de tolérance au risque et de patience.

La stratégie a connu des difficultés de 2022 jusqu'en avril, lorsque sa perte de 13,1 % pour la part N/A USD a non seulement sous-performé la perte de 6,0 % de l'indice MSCI ACWI Value, mais a également été à la traîne de la perte de 12,9 % du MSCI ACWI.

Le coupable a été une mauvaise sélection de titres dans la consommation discrétionnaire et la finance, avec des détracteurs individuels tels que General MotorsProsus et Credit Suisse.

De plus, la sous-pondération de l'énergie a été un handicap avec la flambée des prix du pétrole.

L'équipe continue cependant d'être inébranlable dans son engagement envers l'approche, et cela inspire confiance.

 

© Morningstar, 2022 - L'information contenue dans ce document est à vocation pédagogique et fournie à titre d'information UNIQUEMENT. Il n'a pas vocation et ne devrait pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou vendre les titres cités. Tout commentaire relève de l'opinion de son auteur et ne devrait pas être considéré comme une recommandation personnalisée. L'information de ce document ne devrait pas être l'unique source conduisant à prendre une décision d'investissement. Veillez à contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d'investissement.

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A propos de l'auteur

Jeffrey Schumacher  est analyste fonds chez Morningstar.