Haut rendement : des signes de résistance

La classe d’actifs offre encore un rendement attrayant, même si elle est chèrement valorisée.

Jocelyn Jovène 04.06.2021
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Dans le monde obligataire, l’univers du haut rendement fait preuve d’une relative résistance. Alors que les marchés obligataires accusent, dans l’ensemble, un repli depuis le début de l’année d’environ 3%, la catégorie « haut rendement », qui regroupe les obligations notées « BB »/« Ba » et en-deçà (selon l’agence de notation), ne recule que de 0,3%. En Europe, elle affiche même un gain de 0,5% depuis le début de l’année.

Au niveau de l’indice ICE BofA Global High Yield, le spread de crédit se situe actuellement à 357 points, en repli de 53 points de base depuis le début de l’année, ce qui a constitué le gros du soutien à la performance de la classe d’actifs (en Europe, le spread a reculé de 57 points de base).

Mais par rapport à sa moyenne historique (depuis 1997) qui est de 575 points de base (594 points de base en Europe), le niveau du spread de crédit montre que la classe d’actifs n’est plus très bon marché, même si elle offre encore du rendement et peut donc encore attirer des capitaux.

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A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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