Le très expérimenté Jean-Philippe Munch continue de piloter le fonds HSBC GIF Euro Bond en utilisant une approche structurée et éprouvée qui lui a valu une note des analystes Morningstar « Silver » pour la part la moins chère, tandis que les parts plus chères obtiennent une notation « Neutral ».
Munch, qui dirige la stratégie depuis avril 2008 et possède plus de 30 ans d'expérience, assure une stabilité à long terme à la stratégie.
Bien que Munch ait pris des responsabilités supplémentaires en chapotant l’équipe Euro Fixed Income en mars 2020, après le départ à la retraite du très expérimenté Michel Antonas, nous considérons sa charge de travail gérable compte tenu de son mandat prolongé et de son expérience au sein de l'équipe, après avoir rejoint HSBC en 2005.
De plus, nous apprécions la stabilité de l’équipe mondiale de crédit de la société, composée de 45 analystes, qui ont une expérience moyenne de 16 ans et aident le gérant en le fournissant en analyses de qualité des émetteurs, proches du terrain.
Du côté des taux, nous considérons la retraite d'Antonas comme une perte pour la stratégie étant donné ses 15 années de relation de travail avec Munch sur les idées tactiques.
Bien que nous continuions à apprécier Munch et les vastes ressources de HSBC, notre conviction dans la capacité globale de l'équipe a légèrement diminué.
La stratégie bénéficie du cadre de recherche fondamentale rigoureux de l'équipe qui comprend des vue « top-down » sur les taux et « bottom-up » sur le crédit, et vise à surperformer l'indice Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond en répartissant entre la dette souveraine et la dette d'entreprise et en pariant sur la duration, les pays, les secteurs et la sélection des titres.
Nous apprécions la présence de comités décisionnels distincts pour les taux et le crédit qui garantissent une surveillance appropriée pour assurer la cohérence et reconnaissent l'expertise unique nécessaire pour générer de l'alpha au sein de chaque discipline.
L’expertise des équipes de taux et de crédit est pleinement exploitée par Munch car il s’en remet fortement pour les recommandations sur les titres.
Une méthodologie de recherche standardisée et un système de partage d'informations hautement intégré constituent un avantage distinctif qui permet au gestionnaire de portefeuille de saisir les opportunités de manière efficace.
Munch a réussi à exécuter ce processus efficacement pour cette stratégie grâce à une approche très organisée et disciplinée.
Sous la direction de Munch entre avril 2008 et juillet 2020, la stratégie a surperformé l'indice de référence de 47 points de base annualisés et battant 95% de ses pairs. .
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