L’équipe de gestion éprouvée de First State Global Listed Infrastructure, associée à une approche cohérente et robuste, continue d’en faire une option solide.
Dans le cadre de notre cadre de notation amélioré, qui met davantage l'accent sur les frais et la performance relative attendue de l'indice de référence, la note des analystes Morningstar pour la part B est relevée à « Silver ». Les notes pour les autres parts vont de « Bronze » à « Silver ».
Peter Meany dirige cette équipe depuis le début de la stratégie en 2007, et la durée d'occupation collective de cette unité est impressionnante.
Meany, son adjoint de longue date Andrew Greenup, et l'équipe ont construit une approche collaborative et cohérente. C'est également une unité bien dotée en ressources, permettant une recherche diligente.
Le processus de First State met l'accent sur l'évaluation relative, en se concentrant sur les sociétés qui se négocient avec une décote par rapport à la valeur intrinsèque estimée. Des barrières élevées à l'entrée, un pouvoir de fixation des prix et des bilans solides sont souhaités.
L'indice FTSE Global Core Infrastructure 50/50 est le point de départ de la construction d'un portefeuille. Cela élargit le champ de chasse pour inclure les marchés émergents, ce qui peut augmenter la volatilité, bien que la mentalité prudente de l'équipe garde généralement ce poids assez contenu.
Les sociétés de pipelines d'énergie que certains pairs évitent en raison de la sensibilité au prix des matières premières sont également incluses ici lorsque les niveaux de valorisation sont corrects.
Bien que ce portefeuille soit relativement libéral et opportuniste à cet égard, le conservatisme est visible ailleurs, comme la réduction de l’exposition aux opérateurs de satellites en raison d’une dynamique concurrentielle défavorable bien avant certains concurrents.
Cet engagement envers le processus d’investissement a bien servi les investisseurs depuis sa création.
Nous restons attentifs à la croissance des actifs et à son impact sur la capacité du fonds - les actifs ont approché 7,4 milliards USD en mars 2020.
Le nombre de positions a augmenté en 2019 et au début de 2020, et il y a eu des occasions où le nombre de positions a augmenté plutôt que certaines ont vu leur concentration augmenter.
L’impact global a finalement été modeste et la sensibilité de Meany au risque s’est traduite par une approche plus mesurée de la taille des positions que certains concurrents.
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