LVMH : une offre sur Tiffany logique

Une surenchère semble probable.

Jelena Sokolova 28.10.2019

Nous maintenons nos estimations de juste valeur de LVMH et Tiffany après la révélation pendant le week-end d’un projet d’offre au prix de 120 dollars par action de la part du géant mondial du luxe sur la maison de joaillerie américaine. L’offre valorise l’entreprise 14,5 milliards de dollars, montant non communiqué lundi matin par LVMH.

L’offre présente une prime de 20% par rapport au dernier cours de Bourse et bien en-deçà des 136 dollars atteints en 2018 par le titre Tiffany. Il y a de bonnes chances qu’elle soit rejetée.

Nous pensons qu’il reste une marge pour un relèvement du prix proposé. LVMH dispose à notre avis d’une capacité d’emprunt de plus de 40 milliards d’euros pour des opérations de croissance externe (sur la base d’un multiple d’EBITDA de 3,5x), ce qui lui offre une grande latitude pour relever son offre.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE408,15 EUR-0,95
Tiffany & Co121,77 USD-0,60

A propos de l'auteur

Jelena Sokolova  est analyste actions chez Morningstar.

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