Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 28.10.2019

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
Amazon.com Inc2 436,88 USD-0,40
American Express Co89,33 USD-0,56
Apple Inc318,89 USD0,64
Berkshire Hathaway Inc A263 094,00 USD0,45
Berkshire Hathaway Inc B174,93 USD-0,01
Charter Communications Inc A512,90 USD-0,79
Coca-Cola Co45,03 USD-0,31
Delta Air Lines Inc22,69 USD-2,03
Goldman Sachs Group Inc179,93 USD-0,09
International Business Machines Corp118,39 USD-0,61
Moody's Corporation256,82 USD1,20
Phillips 6676,46 USD-0,82
Sanofi SA86,93 EUR-0,84
Southwest Airlines Co28,87 USD-2,47
U.S. Bancorp32,93 USD0,03
United Airlines Holdings Inc25,40 USD-1,70
Wells Fargo & Co24,17 USD-1,19

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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