L’univers Euronext des entreprises familiales

Depuis le début de l’année, la valeur boursière des entreprises familiales recensées par Euronext progresse de 11,9%, à 25,5 milliards d’euros.

Sur le mois de juin, la valeur boursière de l’ensemble des valeurs progresse de 1,6%.

Source : Morningstar Direct

Cette progression s’explique notamment par le rebond au cours du mois du secteur des matériaux (+8,2%), suivi par la technologie (+3,9%), la santé (°3,7%) et la consommation cyclique (+2,7%).

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Cela dit, les petites valeurs ont, dans l’ensemble, sous-performé le marché français dans sa globalité, en particulier les grandes capitalisations.

Au cours du mois de juin, l’indice Euronext Paris CAC Small (dividendes inclus) a progressé de 3,1%, contre une hausse de 5,27% pour l’indice des petites et moyennes valeurs (CAC Mid & Small) et 6,7% pour l’indice CAC 40.

Depuis le début de l’année, le retard des petites valeurs se creuse toujours, preuve d’une certaine prudences des investisseurs qui peut s’expliquer à la fois par la prudence générale à l’égard des actions, aux mouvements de décollecte qui pénalisent les gérants de petites et moyennes valeurs à l’échelle de l’Europe, et aux incertitudes sur la situation économique et politique en zone euro (Brexit, Italie).

Niveaux de valorisation

On observe toujours une déconnexion entre l’appréciation de la valeur boursière des petites et moyennes valeurs familiales et l’appréciation de leurs multiples de valorisation.

Ce dernier s’est en moyenne contracté entre mai et juin de 0,83 à 0,82, même s’il progresse légèrement par rapport au point bas atteint en décembre 2018, en pleine correction boursière.

Source : Morningstar Direct

Au niveau sectoriel, aucun compartiment de l’univers n’affiche de prime de valorisation. La plus petite décote concerne l’immobilier (0,92), suivi des services financiers (0,88), de la consommation défensive (0,85) et de la technologie (0,80).

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Valorisation et santé financière

La relation entre valorisation et santé financière n’a cessé de s’affaiblir depuis le début de l’année. Le mouvement s’est poursuivi en juin avec un coefficient de détermination (R²) de 7%.

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Titres décotés disposant d’un rempart concurrentiel (« Narrow Moat »)

Le nombre de valeurs décotées disposant d’un rempart moyen a fortement reculé. On ne trouve plus que 9 valeurs actuellement.

Source : Morningstar Direct

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