Danone : résultats annuels en ligne

Le titre nous semble raisonnablement valorisé.

Danone a annoncé au titre de l’exercice 2018 une croissance à données comparables de 2,9% et de 2,4% au cours du quatrième trimestre, en ligne avec nos attentes. La marge opérationnelle courante a progressé de 50 points de base (70 points de base attendus).

Pour l’exercice 2019, la direction vise 3% de croissance à données comparable et une marge opérationnelle supérieure à 15% (contre 3,7% et 15,5% dans notre modèle).

Ces résultats étant globalement en ligne avec nos attentes, nous ne modifions pas notre estimation de juste valeur de 70 euros par action. Le rempart concurrentiel est moyen (« Narrow Moat »).

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