63 titres de qualité sous-évalués en Europe

La correction boursière d’octobre a sensiblement accru la liste des valeurs sous-évaluées suivies par Morningstar.

Jocelyn Jovène 12.11.2018
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« Avoir peur quand tout le monde est avide, être avide quand tout le monde a peur. » Cette remarque de Warren Buffett pourrait bien trouver tout son sel après la récente correction boursière. La chute a touché de nombreux secteurs d’activité (y compris une valeur de technologie) et fait émerger nombre de valeurs de qualité sous-évaluées, selon les données de Morningstar.

Un titre de qualité est typiquement celui d’une entreprise qui dispose d’un rempart concurrentiel moyen (« Narrow ») ou étendu (« Wide »), le rempart devant en outre avoir une perspective stable ou positive (pas de dégradation en vue). La notion de « Moat », empruntée à Warren Buffett, renvoie à l’idée qu’une entreprise, grâce à un positionnement concurrentiel solide, sera en mesure de créer de la valeur de manière durable pour ses actionnaires. La croissance de ses profits devrait logiquement se traduire par une appréciation de sa valeur en Bourse.

A la date du 9 novembre, notre base de données faisait émerger 63 titres ayant ces caractéristiques, un niveau particulièrement élevé, y compris au regard des précédents épisodes de correction boursière (en avril 2016, nous ne trouvions que 13 titres dans notre base). Ces titres affichent une décote moyenne de 23%, certaines valeurs étant particulièrement délaissées, en particulier dans l’industrie – cas de Kion ou GEA Group, qui sont des histoires en retournement et se traitent avec des décotes de respectivement 44% et 41%.

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
ABB Ltd33,10 CHF-1,95Rating
ams AG17,05 CHF-0,32
Anheuser-Busch InBev SA/NV49,00 EUR1,22Rating
Atos SE45,52 EUR0,55
Babcock International Group PLC361,90 GBX0,61
BAE Systems PLC560,20 GBX1,08Rating
Banco Santander SA3,04 EUR0,00Rating
Bayer AG45,21 EUR-0,94Rating
BP PLC304,65 GBX-0,42Rating
British American Tobacco PLC2 658,00 GBX-0,21Rating
BT Group PLC156,15 GBX0,94Rating
ConvaTec Group PLC222,50 GBX-0,22Rating
Credit Suisse Group AG9,50 CHF-0,04Rating
Danone SA59,32 EUR-0,40Rating
Dufry AG42,88 CHF-0,51Rating
Fresenius SE & Co KGaA40,90 EUR0,18Rating
GEA Group AG40,11 EUR-1,74Rating
GlaxoSmithKline PLC1 388,20 GBX-0,49Rating
Grifols SA21,82 EUR0,00
HeidelbergCement AG66,58 EUR-2,15Rating
Heineken NV90,42 EUR0,92Rating
Henkel AG & Co KGaA Pfd Shs - Non-voting78,64 EUR-0,41Rating
Holcim Ltd42,99 EUR-2,15
HSBC Holdings PLC376,05 GBX1,94Rating
Imperial Brands PLC1 536,00 GBX-0,97Rating
Industria De Diseno Textil SA31,71 EUR0,00Rating
InterContinental Hotels Group PLC4 650,00 GBX1,97Rating
Jungheinrich AG43,14 EUR-1,42
KBC Group SA/NV71,90 EUR-1,29Rating
Kingfisher PLC370,50 GBX0,68Rating
KION GROUP AG81,76 EUR-0,41Rating
Koninklijke KPN NV2,76 EUR-0,65Rating
Koninklijke Philips NV40,00 EUR0,19Rating
Lloyds Banking Group PLC45,05 GBX0,61Rating
Meggitt PLC736,40 GBX0,33Rating
Millicom International Cellular SA SDR315,20 SEK0,06Rating
Nordea Bank Abp109,00 SEK0,33Rating
Orange SA9,35 EUR0,49Rating
Prosegur Compania De Seguridad SA2,63 EUR0,00Rating
Proximus SA16,88 EUR-0,24Rating
Publicis Groupe SA56,10 EUR-1,41Rating
Reckitt Benckiser Group PLC5 862,00 GBX-0,53Rating
Roche Holding AG342,90 CHF-0,65Rating
Rolls-Royce Holdings PLC111,00 GBX1,78Rating
Royal Dutch Shell PLC Class A1 456,00 GBX-0,56Rating
Royal Dutch Shell PLC Class A17,18 EUR-0,68Rating
Sanofi SA81,55 EUR-0,15Rating
Schneider Electric SE152,98 EUR-2,71Rating
Siemens AG149,52 EUR-0,17Rating
SKF AB B203,40 SEK-1,69Rating
Smiths Group PLC1 371,50 GBX-3,52Rating
Sodexo71,02 EUR0,06Rating
SSE PLC1 634,50 GBX-2,42Rating
Svenska Handelsbanken A95,26 SEK0,02Rating
Swedbank AB Class A170,58 SEK0,70Rating
Telecom Italia SpA0,36 EUR1,41Rating
Telefonica SA4,17 EUR0,00Rating
UBS Group AG15,31 CHF-0,97Rating
Unibail-Rodamco-Westfield66,01 EUR-0,62Rating
Vodafone Group PLC114,32 GBX-0,59Rating
WPP PLC962,80 GBX-0,86Rating

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.