Evaluer le potentiel des actions sur le long terme

Les investisseurs peuvent se fier à un certain nombre de critères, dont le plus connu, le CAPE.

Jocelyn Jovène 24.10.2018

Pour évaluer le potentiel de rendement à venir des actions, il est parfois utile de comprendre d’où l’on vient.

La performance de la classe d’actifs est le produit de trois éléments principaux : la croissance des résultats, leur multiple de valorisation et le taux de distribution des dividendes. La croissance des profits est elle-même le fruit de plusieurs « drivers » tels que l’évolution du chiffre d’affaires, le niveau de marge (combien un euro de chiffre d’affaires produit de résultat d’exploitation ou de résultat net), l’effet de levier (recours à l’endettement) ou la rotation des actifs (combien 1 euro d’actif produit de chiffre d’affaires).

S’il est facile de comprendre la contribution de ces fondamentaux aux variations du cours de Bourse d’une entreprise, l’évolution des multiples de valorisation reflète davantage la psychologie des investisseurs. Lorsqu’ils sont optimistes, ils acceptent de payer cher les actions, et lorsqu’ils sont déprimés, les multiples de valorisation sont eux aussi au fond du trou.

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A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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