Le « Moat » selon Warren Buffett

L’oracle d’Omaha a été l’un des premiers à faire référence au rempart concurrentiel pour juger de l’attrait d’un investissement.

Jocelyn Jovène 12.02.2018

Au milieu des années 1980, Warren Buffett n’a pas encore acquis la notoriété qu’il connaît aujourd’hui. Omaha n’est pas encore devenu le « Woodstock du capitalisme ». Mais Buffett a déjà l’habitude d’écrire chaque année une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, l’entreprise qu’il dirige.

Dans l’édition de 1986, il évoque la notion de « moat » ou rempart concurrentiel, c’est-à-dire la capacité qu’a une entreprise de faire face à la concurrence et de dégager une rentabilité sensiblement et durablement supérieure au coût du capital. Son analyse concerne GEICO, la filiale d’assurance automobile à bas coût dont il a pris le contrôle (et qui fait toujours partie des actifs historiques du holding).

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Valeurs citées dans l'article

NomValeurVariation (%)Notation Morningstar
American Express Co134,90 USD-1,23
Apple Inc313,05 USD-2,26
Berkshire Hathaway Inc A343 449,00 USD0,39
Berkshire Hathaway Inc B229,33 USD0,51
Charter Communications Inc A535,34 USD-0,72
Coca-Cola Co60,13 USD0,69
Delta Air Lines Inc57,87 USD-0,87
Goldman Sachs Group Inc230,62 USD-0,91
International Business Machines Corp149,84 USD-0,91
Moody's Corporation271,83 USD-2,52
Phillips 6689,25 USD-1,04
Sanofi SA93,33 EUR-0,18
Southwest Airlines Co56,53 USD-0,72
United Continental Holdings Inc78,01 USD-2,38
US Bancorp54,55 USD-0,46
USG Corp  
Wells Fargo & Co47,70 USD0,76

A propos de l'auteur

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  est le rédacteur en chef de Morningstar France.

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