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En 2017 diversifier a été plus facile

Les catégories Morningstar actions et obligations ont vu leur corrélation diminuer fortement l’an dernier, avec dans certains cas une corrélation négative.

Valerio Baselli 10.01.2018
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Après une période au cours de laquelle le degré de corrélation entre les différentes classes d'actifs avait progressé de façon significative, un renversement de tendance semble s’être opéré l’an dernier.

Les tableaux qui suivent montrent que les catégories Morningstar (actions et obligations) ont vu leur corrélation diminuer fortement.

C’est le cas, par exemple, des fonds actions Europe émergente et de ceux exposés au marché boursier japonais : le coefficient de corrélation entre ces deux catégories est passé de 0,56 sur les trois dernières années à -0,07 sur un an (données au 31 décembre 2017). Mais la tendance est générale : le rapport entre les actions de la zone euro à grandes capitalisations et les obligations en euros indexées à l’inflation a diminué de 0,53 à -0,21 sur la même période.

Pour interpréter les tableaux, qui sont mis à jour chaque trimestre, nous avons adopté le code couleur suivant : plus les données tendent vers le vert, plus la corrélation est élevée. Au contraire, plus cela tend vers le rouge, plus le coefficient est faible. Et en effet on voit globalement le blanc et le rouge prendre de l’ampleur au cours de la période récente.

Cela constitue une bonne nouvelle pour les investisseurs, à un moment de plus en plus compliqué pour construire des portefeuilles. Si la corrélation entre classe d’actifs a effectivement eu tendance à reculer, la valorisation de la plupart d’entre elles est devenue plus chère. Aux bénéfices de la faible corrélation a correspondu une plus grande difficulté à trouver des opportunités d’investissement.

Les catégories analysées figurent ci-dessous. Les numéros correspondent à ceux qui apparaissent dans les tableaux.

  1. Obligations EUR Emprunts Privés
  2. Obligations EUR Diversifiées
  3. Obligations EUR Emprunts d’Etat
  4. Obligations EUR Haut Rendement
  5. Obligations EUR Indexées sur l’Inflation
  6. Obligations EUR Flexibles
  7. Obligations USD Diversifiées
  8. Obligations Marchés Emergents
  9. Actions Europe Grandes Cap. Mixte
  10. Actions Zone Euro Grandes Cap.
  11. Actions Japon Grandes Cap.
  12. Actions Etats-Unis Grandes Cap. Mixte
  13. Actions Asie-Pacifique hors Japon
  14. Actions Amérique Latine
  15. Actions Europe Emergente

 

Coefficients de corrélation à 1 an
Corr Cat 1an 2017 FR VERO

Coefficients de corrélation à 3 ans
Corr Cat 3an 2017 FR

Coefficients de corrélation à 5 ans
Corr Cat 1an 2017 FR

Source : Morningstar Direct

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A propos de l'auteur

Valerio Baselli

Valerio Baselli  est éditorialiste chez Morningstar Italie.